Короткое сжатие - Short squeeze
На фондовом рынке , короткое сжатие происходит быстрое увеличение цены акций по причине , прежде всего избытку коротких продаж запаса , а не лежащим в основе основ . Сжатие коротких позиций происходит, когда наблюдается недостаток предложения и избыток спроса на акции из-за того, что продавцам в короткую позицию приходится покупать акции для покрытия своих коротких позиций.
Обзор
Короткие продажи - это финансовая практика, при которой инвестор , известный как продавец в короткую, берет в долг акции и немедленно продает их, надеясь выкупить их позже («покрытие») по более низкой цене. Поскольку акции были заимствованы, продавец в короткие сроки должен в конечном итоге вернуть их кредитору (плюс проценты и дивиденды, если таковые имеются), и, следовательно, получает прибыль, если они потратят на выкуп акций меньше, чем они заработали при их продаже. Однако неожиданная благоприятная новость может вызвать скачок цены акций, что приведет к убыткам, а не к прибыли. Затем участники коротких продаж могут быть побуждены покупать акции, которые они заимствовали по более высокой цене, чтобы не допустить роста своих убытков в случае дальнейшего роста цены акций.
Сжатие коротких позиций возникает, когда короткие продавцы акций закрывают свои позиции, покупая большие объемы акций по сравнению с объемом рынка . Покупка акций для покрытия своих коротких позиций повышает цену закороченных акций, тем самым побуждая больше продавцов на коротких позициях покрывать свои позиции путем покупки акций . Эта динамика может привести к каскаду покупок акций и еще большему скачку цены акций. Сроки заимствования, покупки и продажи могут привести к короткой продаже более 100% акций компании. Это не обязательно подразумевает чистую короткую продажу , поскольку закороченные акции возвращаются на рынок, потенциально позволяя заимствовать одну и ту же акцию несколько раз.
Короткое сжатие обычно случается с акциями с высокими ставками по займам. Дорогие ставки по займам могут усилить давление на коротких продавцов, чтобы они закрывали свои позиции, что еще больше усугубляет рефлексивный характер этого явления.
Покупка короткими продавцами может происходить, если цена поднялась до точки, когда короткие позиции получают требования о внесении маржи, которые они не могут (или предпочитают не выполнять), побуждая их покупать акции для возврата их владельцам (через брокера), у которых они взяли взаймы. акции в установлении своей позиции. Эта покупка может продолжаться автоматически, например, если короткие продавцы ранее разместили стоп-лосс ордера у своих брокеров, чтобы подготовиться к такой возможности. В качестве альтернативы, продавцы в короткие позиции, просто решившие сократить свои убытки и выйти (вместо того, чтобы испытывать недостаток средств обеспечения для покрытия своей маржи), могут вызвать сжатие. Сжатие коротких позиций также может происходить, когда спрос со стороны коротких продавцов превышает предложение акций для заимствования, что приводит к невыполнению запросов на заем от основных брокеров . Иногда такое случается с компаниями, находящимися на грани банкротства.
Мишени для коротких сжатий
Короткое сжатие с большей вероятностью произойдет по акциям с относительно небольшим количеством торгуемых акций и соизмеримо малой рыночной капитализацией и плавающей ценой . Однако сжатие может включать в себя крупные акции и миллиарды долларов. Короткое сжатие также может иметь больше шансов произойти, когда большой процент акций в обращении является коротким, и когда большая часть акций принадлежит людям, у которых нет соблазна продать.
Короткое сжатие также может быть облегчено доступностью недорогих колл-опционов на базовую ценную бумагу, поскольку они добавляют значительное кредитное плечо. Как правило, опционы без денег с коротким временем до истечения используются для максимального увеличения кредитного плеча и воздействия действий сжимающего устройства на продавцов в короткие сроки. Опционы колл на ценные бумаги с низкой подразумеваемой волатильностью также менее дороги и более эффективны. (Успешное сжатие коротких позиций резко увеличит подразумеваемую волатильность).
Долгое сжатие
Противоположностью короткому сжатию является менее распространенное долгое сжатие . Сжатие может также произойти с фьючерсными контрактами , особенно на сельскохозяйственные товары, предложение которых по своей природе ограничено.
Гамма сжатие
Продажа голых опционов колл создает для продавца короткую позицию, при которой убытки продавца возрастают с увеличением цены базового актива и, следовательно, потенциально неограниченны. Продавцы имеют возможность хеджировать свою позицию, среди прочего, покупая базовый актив по известной цене в любое время до исполнения опциона, конвертируя свои голые коллы в покрытые коллы . Покупая колл на единицу вложенного капитала, покупатель может создать более сильное повышательное давление на цену базового актива, чем он мог бы, покупая акции: это давление фактически реализуется, когда продавец покупает базовый актив, и больше, если продавец инвестирует больше капитала, хеджируя свою позицию, покупая (дорогой) базовый актив, чем покупатель вкладывает в покупку (недорогих) колл.
Возникающее в результате повышательное давление на цену базового актива может перерасти в цикл положительной обратной связи , поскольку продавцы колл-продаж реагируют на рост цены, покупая базовый актив, чтобы избежать риска дальнейшего роста его цены.
Примеры
В мае 1901 года Джеймс Дж. Хилл и Дж. П. Морган боролись с Э. Х. Гарриманом за контроль над Северо-Тихоокеанской железной дорогой . К концу бизнеса 7 мая 1901 года обе стороны контролировали более 94% находящихся в обращении акций Northern Pacific. Результирующий скачок цен на акции сопровождался лихорадочными короткими продажами акций Northern Pacific третьими сторонами. 8 мая стало очевидно, что свободных акций NP недостаточно для покрытия непогашенных коротких позиций, и что ни Хилл / Морган, ни Гарриман не желают продавать. Это спровоцировало распродажу на остальной части рынка, так как NP "закрыла" ликвидированные холдинги, пытаясь собрать денежные средства для покупки акций NP для выполнения своих обязательств. Последовавший за этим крах фондового рынка, известный как Паника 1901 года , был частично смягчен перемирием между Хиллом / Морганом и Гарриманом.
В октябре 2008 года кратковременное сжатие, вызванное попыткой поглощения компанией Porsche, привело к временному снижению стоимости акций Volkswagen AG на Xetra DAX с 210,85 евро до более чем 1000 евро менее чем за два дня, что на короткое время сделало эту компанию самой дорогой компанией в мире. Тогдашний генеральный директор Porsche Венделин Видекинг был обвинен в манипулировании рынком, но был оправдан судом Штутгарта .
В 2012 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США обвинила Филипа Фальконе в манипулировании рынком в связи с коротким сжатием серии высокодоходных облигаций, выпущенных MAAX Holdings. Узнав, что одна из фирм продает облигации, Фальконе выкупил весь выпуск облигаций. Он также ссудил облигации продавцам в короткие сроки, а затем выкупил их обратно, когда трейдеры продали их. В результате его общая подверженность риску превысила весь выпуск облигаций MAAX. После этого Фальконе прекратил кредитование облигаций, чтобы продавцы не могли больше ликвидировать свои позиции. Цена облигаций резко выросла. Продавцы на короткую позицию могли ликвидировать свои позиции, только связавшись напрямую с Фальконе.
В ноябре 2015 года Мартин Шкрели организовал краткосрочное давление на неудавшуюся биотехнологическую компанию KaloBios (KBIO), в результате чего цена ее акций выросла на 10 000% всего за пять торговых дней. КБИО был воспринят короткими продавцами как «легкий краткосрочный ноль».
Короткое сжатие GameStop , начиная с января 2021 года , представляет собой короткое сжатие происходит на акции GameStop , в первую очередь , спровоцированной Reddit форуме WallStreetBets . Это сжатие привело к тому, что цена акций на NYSE 28 января 2021 года достигла рекордного внутридневного максимума в 483 доллара США .
Короткое нажатие на GameStop привлекло внимание многих новостных сетей и социальных сетей.