Минский момент - Minsky moment

Различные фазы, ведущие к моменту Мински

Мински момент является внезапным, главным Крахом стоимости активов знаменующего окончания фазы роста цикла в кредитных рынках или деловой активности .

Описание

Согласно этой гипотезе, быстрая нестабильность возникает из-за того, что длительные периоды устойчивого процветания и прибылей от инвестиций способствуют снижению восприятия общего рыночного риска , что способствует усилению риска инвестирования заемных денег вместо наличных. Финансирование спекулятивных инвестиций с использованием заемных средств подвергает инвесторов потенциальному кризису денежных потоков, который может начаться с короткого периода умеренного снижения цен на активы. В случае спада денежных средств, генерируемых активами, больше не будет достаточно для погашения долга, использованного для приобретения активов. Убытки от таких спекулятивных активов побуждают кредиторов требовать возврата своих кредитов. Это быстро усиливает небольшое снижение стоимости активов, связанное со степенью левериджа на рынке. Инвесторы с кредитным плечом также вынуждены продавать менее спекулятивные позиции для покрытия своих кредитов. В тяжелых ситуациях покупатели не предлагают цену по недавно заявленным ценам, опасаясь дальнейшего снижения. Это запускает крупную распродажу, ведущую к внезапному и стремительному обвалу цен на активы, обеспечивающие расчет рынка, резкому падению рыночной ликвидности и серьезному спросу на наличные деньги.

По мере приближения восстановления к полной занятости ... прорицатели заявят, что деловой цикл был отменен [и] долги могут быть взяты ... Но на самом деле ни бум, ни дефляция долга ... и, конечно же, восстановление не может продолжаться навсегда.

Хайман Мински , Джон Мейнард Кейнс

Более общая концепция «цикла Мински» состоит из повторяющейся цепочки моментов Мински: период стабильности побуждает идти на риск, что приводит к периоду нестабильности, когда риски реализуются в виде убытков, что быстро истощает участников в торговле, не склонной к риску. (снятие кредитного плеча), восстановление стабильности и настройка следующего цикла. С этой более общей точки зрения цикл Мински может применяться к широкому спектру человеческой деятельности, помимо экономики инвестиций.

Контекст

Этот термин был придуман Полом Маккалли из PIMCO в 1998 году для описания финансового кризиса 1998 года в России и назван в честь экономиста Хаймана Мински , который отмечал, что банкиры, трейдеры и другие финансисты периодически играли роль поджигателей, поджигая всю экономику. . Мински выступал против дерегулирования, характерного для 1980-х годов.

Некоторые, такие как Маккалли, относят начало финансового кризиса 2007–2010 годов к моменту Мински и называют последующий кризис «обратным путешествием Мински»; Маккалли датирует этот момент августом 2007 года, в то время как другие датируют начало несколькими месяцами раньше или позже, например, банкротство двух фондов Bear Stearns в июне 2007 года .

Смотрите также

Заметки

дальнейшее чтение