Соотношение предложения и покрытия - Bid-to-cover ratio
Bid-to-cover Ratio - это соотношение, используемое для измерения спроса на конкретную ценную бумагу во время предложений и аукционов . Как правило, он используется для акций, облигаций и других ценных бумаг. Его можно вычислить двумя способами: либо количество полученных предложений, разделенное на количество принятых, либо значение полученных предложений, деленное на стоимость принятых предложений.
Чем выше коэффициент, тем выше спрос. Коэффициент выше 2,0 указывает на успешный аукцион с агрессивными ставками. Более низкое значение указывает на слабый спрос и, как говорят, имеет длинный хвост (широкий разброс между средней и высокой доходностью).
Пример
Например, предположим, что управляющие долгом стремятся привлечь 10 миллиардов долларов в виде десятилетних облигаций с купоном 5,130%, и в совокупности они получили семь заявок от кредиторов следующим образом:
- Ставка 1 за 1,00 млрд долларов под 5,115%
- Ставка 2 за 2,50 млрд долларов под 5,120%
- Ставка 3 на 3,50 млрд долларов под 5,125%
- Ставка 4 за 4,50 млрд долларов под 5,130%
- Ставка 5 на 3,75 миллиарда долларов под 5,135%
- Ставка 6 на 2,75 миллиарда долларов под 5,140%
- Ставка 7 за 1,50 млрд долларов под 5,145%
Общая сумма всех полученных заявок составляет 19,5 млрд долларов США, а количество принятых заявок составит 10 млрд долларов США, поэтому отношение заявки к покрытию составит 1,95 (рассчитано методом стоимости). Поскольку менеджеры заинтересованы в привлечении как можно более дешевого долга, заявки 1, 2, 3 будут покрыты полностью (7 миллиардов долларов). Заявка 4 будет частично покрыта (3 млрд долларов из 4,5 млрд долларов). Заявки 5, 6, 7 будут отклонены. Окончательный купон будет установлен на уровне 5,130% (ставка последней принятой заявки) для всех покрытых заявок.