Quanto - Quanto
Quanto представляет собой тип производной , в которой , лежащем в основе выражена в одной валюте , но сам инструмент решен в другой валюте с определенной скоростью. Такие продукты привлекательны для спекулянтов и инвесторов, которые хотят иметь доступ к иностранным активам, но без соответствующего валютного риска.
Quantos привлекательны тем, что защищают покупателя от колебаний обменного курса. Если бы американский инвестор инвестировал напрямую в японские акции, составляющие Nikkei, он был бы подвержен как колебаниям индекса Nikkei, так и колебаниям обменного курса USD / JPY. По сути, кванто имеет встроенный валютный форвард с переменной условной суммой. Это та переменная условная сумма, которая дала кванто свое название - «кванто» - это сокращение от «вариант регулировки количества».
Опционы Quanto имеют как цену исполнения, так и нижнюю цену, выраженную в иностранной валюте. При исполнении опциона стоимость опциона рассчитывается как внутренняя стоимость опциона в иностранной валюте, которая затем конвертируется во внутреннюю валюту по фиксированному обменному курсу.
Другой тип структуры называется Quanto на рынках погоды / энергии. На этих рынках Quanto - это зависящая от погодных условий производная энергии (или товара). Погодный фактор означает, что выплата срабатывает, если какая-либо погодная переменная (обычно температура, но также и осадки или любая другая погодная переменная) пересекает (сверху или снизу) указанное значение удара. Для того чтобы структура называлась Quanto, отдача должна зависеть от рыночной цены публично торгуемых товаров. Типичным примером покупателя Quanto является розничный торговец на либерализованном рынке электроэнергии с клиентской базой, которой они осуществляют поставки по фиксированной договорной цене. Розничные торговцы покупают большую часть своей электроэнергии вперед, но им приходится покупать на дорогом спотовом рынке, когда им нужно поставить больше, чем они планировали. Такая ситуация обычно возникает, если погода более жаркая (холодная), чем ожидалось, и значительное количество домашних хозяйств включают кондиционер (отопление). Поскольку в такой ситуации спрос на электроэнергию резко возрастает, спотовые цены резко возрастают, в то время как выручка от продаж остается постоянной. Покупка кванто позволяет розничному продавцу застраховаться от этого риска.
Общие типы кванто включают:
- Фьючерсные контракты Quanto , такие как фьючерсные контракты на индекс европейской фондовой биржи, расчеты по которым производятся в долларах США.
- Quanto варианты , в которых разница между базовым и фиксированной ценой страйк выплачивается в другой валюте.
- Quanto свопы , в котором один контрагент выплачивает нелокального процентную ставку к другому, но условная сумма в местной валюте. Вторая сторона может платить фиксированную или плавающую ставку. Например, своп, в котором условная сумма выражена в канадских долларах , но где плавающая ставка установлена как LIBOR в долларах США , будет считаться квантовым свопом.
- Своп квантового кредитного дефолта , при котором защита по умолчанию приобретается на условную сумму, указанную в одной валюте, но обычный платеж за защиту выражается в другой валюте.
Цены на производные Quanto
Ценообразование кванто-производных финансовых инструментов включает моделирование финансовых переменных (акций, процентных ставок и т. Д.) В валюте, отличной от их реальной валюты. Чтобы записать динамику смоделированных финансовых переменных в рамках меры ценообразования в иностранной валюте, необходимо применить теорему Гирсанова, приводящую к дрейфу, зависящему от его волатильности, волатильности обменного курса (обменный курс между валютой ценообразования и смоделированной переменной валютой) и корреляция между ними. Этот термин дрейфа приводит к корректировке ценообразования, которая называется «квантовой корректировкой» и попадает в более общую категорию того, что в математической финансовой теории называется корректировкой выпуклости .
Рекомендации
внешние ссылки
Pantz, Julien 2011 Quantos and FX Skew
Бриго, Дамиано; Педе, Никола; Петрелли, Андреа Мультивалютные свопы на дефолт по кредитам, 2015 г .: кванто-эффекты и скачки девальвации валюты
Turfus, Colin, 2018 Аналитическое ценообразование Quanto CDS
Чунг, Цз-Кин; Грегори, Джон, 2018 г. Риск неверного пути CVA: калибровка с использованием Quanto CDS Basis