На ниточку наталкивать - Pushing on a string

Нажатие на веревку - это образ воздействия, используемый для воздействия, который более эффективен при перемещении вещей в одном направлении, чем в другом: вы можете тянуть, но не толкать.

Если что-то связано с кем-то веревкой, они могут переместить это к себе, потянув за веревку, но они не могут отодвинуть это от себя, нажав на веревку. Он часто используется в контексте экономической политики, в частности, с точки зрения того, что « денежно-кредитная политика [является] асимметричной; легче остановить рост, чем положить конец серьезному сокращению».

История

По словам Роджера Г. Сандиланса и Джона Гарольда Вуда, эта фраза была введена конгрессменом Т. Аланом Голдсборо в 1935 году, поддерживая председателя Федеральной резервной системы Марринера Эклза на слушаниях в Конгрессе по Закону о банковской деятельности 1935 года:

Губернатор Эклс: В нынешних обстоятельствах сделать очень мало, если вообще можно.

Конгрессмен Голдсборо: Вы имеете в виду, что вы не можете нажимать на веревочку.

Губернатор Эклс: Это очень хороший способ выразиться, нельзя давить на веревку. Мы находимся в глубине депрессии и ... помимо создания ситуации легкой наживы за счет снижения учетных ставок, резервная организация может сделать очень мало, если вообще что-то может сделать для восстановления.

Эту фразу, однако, часто приписывают Джону Мейнарду Кейнсу : «Как указал Кейнс, это все равно, что нажимать на струну ...», «Это то, что Кейнс имел в виду под фразой« Нажать на струну »».

Эта фраза также используется в отношении асимметричного влияния в других контекстах; например, в 1976 году статистик по труду, писавший в New York Times о политике избрания тогдашним президентом США Джимми Картера , написал, что

В сегодняшней экономике сокращение безработицы за счет стимулирования занятости все больше и больше похоже на нажим на веревочку.

Предшественники

Появление фразы в медицинской книге 1910 года предполагает, что она была пресловутой в то время, когда ее использовал Голдсборо:

Если мышцы руки подвергаются такой нагрузке, рука падает, как парализованная, и ее нельзя заставить работать при хронической усталости больше, чем мы можем натянуть веревку.

Денежно-кредитная политика

«Нажатие на строку», в частности , используется для иллюстрации ограничения денежно - кредитной политики , в частности , о том , что денежный мультипликатор является неравенство , предел на создание денег , а не равенство .

В современной экономике с частичным резервированием банковской , создание денег следует двухступенчатый процесс. Во-первых, центральный банк вводит новую денежную базу в экономику (так называемая «экспансионистская денежно-кредитная политика »), покупая финансовые активы у финансовых институтов или ссужая им деньги. Во-вторых, новые деньги, вводимые центральным банком, умножаются коммерческими банками через банковское дело с частичным резервированием ; это увеличивает объем широкой денежной массы (т. е. наличные деньги плюс депозиты до востребования ) в экономике так, что он кратен (известному как денежный множитель ) сумме, первоначально созданной центральным банком. По сути, деньги поступают от центральных банков к коммерческим банкам, а затем к заемщикам. В этом суть метафоры «нажимать на ниточку» - деньги не могут быть переведены из центрального банка к заемщикам, если они не хотят брать взаймы.

С другой стороны, этот процесс можно рассматривать как заемщики, требующие кредита от коммерческих банков, которые затем занимают базовые деньги для обеспечения резервов для поддержки новых банковских денег : спрос на кредит привлекает базовые деньги из центральных банков. Эта презентация особенно связана с теорией эндогенных денег , такой как теория денежно-кредитной цепи , и рассматривается как ее поддержка в том смысле , что денежная масса определяется не экзогенными (внешними) силами (политикой центрального банка), а скорее комбинацией действий центрального банка. политические и внутренние (внутренние) бизнес-причины.

Коммерческие банки предоставляют ссуды, а заемщики берут ссуды по коммерческим причинам - потому что они ожидают от них выгоды: банки получают прибыль, взимая проценты по ссуде выше, чем они должны заплатить по своим долгам («спред»), в то время как заемщики могут Например, инвестируйте деньги (нанимайте рабочих, строите фабрику), спекулируйте ими или используйте их для потребления. Эти ссуды, в свою очередь, должны быть обеспечены резервами - это требование закона, в противном случае банки могут печатать неограниченное количество денег - и банкам разрешено предоставлять в качестве ссуд несколько резервов: в банковской системе с частичным резервированием банкам разрешено выдавать кредитов больше, чем у них есть резервы (коэффициент называется денежным мультипликатором и больше 1), в то время как в банках с полным резервом ссуды должны быть точно обеспечены резервами, а денежный мультипликатор равен 1. Различие между частичным резервированием и полный резерв не имеет значения в этом контексте - важно то, что в обеих системах ссуды должны быть обеспечены резервами.

Крайне важно, что центральные банки могут ограничивать создание денег, либо ограничивая объем предоставляемой денежной базы, таким образом отказывая в резерве и не позволяя коммерческим банкам предоставлять дальнейшие ссуды, либо повышая цену выдаваемой денежной базы за счет повышения процентных ставок и, таким образом, делая ссуды менее прибыльными для банк (повышение ставки пороговой ), и во время отдыха этих ограничений может стимулировать создание денег, центральные банки не может заставить коммерческие банки предоставлять кредиты - денежная политика может потянуть , но не толкать .

Увеличивая объем своих государственных ценных бумаг и ссуд и снижая нормативные резервные требования для банков-членов, резервные банки могут способствовать увеличению предложения денег и банковских депозитов. Они могут поощрять, но, не предпринимая решительных действий, они не могут принуждать. Ведь именно в разгар глубокой депрессии, когда мы хотим, чтобы резервная политика была наиболее эффективной, банки-члены, вероятно, будут бояться покупать новые инвестиции или предоставлять ссуды. Если резервные органы будут покупать государственные облигации на открытом рынке и тем самым увеличивать банковские резервы, банки не будут задействовать эти средства, а просто будут держать резервы. Результат: нет 5 вместо 1, «нет ничего», просто замена на балансе банка свободных денежных средств на старые государственные облигации.

-  ( Самуэльсон 1948 , стр. 353–54.)

Если есть неудовлетворенный спрос на кредитные деньги, то кредитные деньги растут, и денежно-кредитная политика может быть эффективной, будучи более или менее ограничительной, точно так же, как если бы собака или лошадь тянут на поводке или узде, ее скорость можно регулировать, обуздав ее. или отпустить - говорят, что ограничение требований к резервам является обязательным . Если, наоборот, весь спрос на кредитные деньги удовлетворяется либо потому, что банки не желают предоставлять ссуды (считая это слишком рискованным или невыгодным), либо заемщики не желают брать взаймы (не имея необходимости увеличивать долг, например, из-за отсутствия бизнес-возможности), то струна слабая, ограничение резервов не является обязывающим, а денежно-кредитная политика неэффективна: денежно-кредитная политика позволяет сдерживать лошадь, но не позволяет ее нагнать.

Сбои в денежно-кредитной политике особенно разрушительны, потому что они часто происходят во время финансовых кризисов, таких как Великая депрессия и финансовый кризис 2007–2010 годов : в разгар кризиса банки будут более осторожны при кредитовании из-за более высокого риска дефолта. , а заемщики будут более осторожно относиться к заимствованиям из-за отсутствия возможностей для инвестиций и спекуляций: если спрос падает, новые инвестиции вряд ли будут прибыльными, а если цены на активы падают (после лопнувшего спекулятивного пузыря ), спекуляции на рост цен на активы вряд ли окажется прибыльным.

Избыточные резервы

Иными словами, увеличение денег центрального банка может не привести к деньгам коммерческих банков, потому что деньги не требуется давать в ссуду - вместо этого это может привести к росту безнадежных резервов ( избыточных резервов ).

Если банки поддерживают низкие уровни избыточных резервов, как это было в США с 1959 по август 2008 года, то центральные банки могут точно контролировать широкую денежную массу (коммерческий банк), контролируя создание денег центральным банком, поскольку мультипликатор обеспечивает прямую и фиксированную связь между этими.

Ссылки

внешние ссылки

• Слушания, Закон о банковской деятельности 1935 года - «Нажатие на веревочку» находится на странице 377.