Модель Киётаки – Мура - Kiyotaki–Moore model
Модель Kiyotaki-Мура кредитных циклов является экономическая модель , разработанная Нобухиро Kiyotaki и Джон Х. Мур , который показывает , как небольшие потрясения в экономике может быть усилено кредитных ограничений, что приводит к большим колебаниям выходной . Модель предполагает, что заемщиков нельзя заставить выплатить свои долги. Следовательно, в равновесии кредитование происходит только в том случае, если оно обеспечено залогом . То есть заемщики должны владеть достаточным количеством капитала, который может быть конфискован в случае неуплаты. Это требование залога усиливает колебания бизнес-цикла, потому что во время рецессии доход от капитала падает, что приводит к падению цены капитала, что делает капитал менее ценным в качестве залога, что ограничивает инвестиции фирм, вынуждая их сокращать свои заимствования, и тем самым ухудшает рецессия.
Киётаки ( макроэкономист ) и Мур ( теоретик контрактов ) первоначально описали свою модель в статье 1997 года в Журнале политической экономии . Их модель стала влиятельной, потому что более ранние модели реального делового цикла обычно полагались на большие внешние шоки для учета колебаний совокупного выпуска . Модель Киётаки-Мура вместо этого показывает, как относительно небольших шоков может быть достаточно для объяснения колебаний делового цикла, если кредитные рынки несовершенны.
Структура модели
В своей модели экономике, Kiyotaki и Мур предположить два типа лиц , принимающего решения , с различным время привилегированного ставка: «пациент» и «нетерпение» . В оригинальной статье «терпеливые» агенты называются «собирателями», но их следует интерпретировать как домашние хозяйства , желающие сэкономить . «Нетерпеливых» агентов в оригинальной статье называют «фермерами», но их следует интерпретировать как предпринимателей или фирмы, которые хотят брать займы для финансирования своих инвестиционных проектов.
Два ключевых допущения ограничивают эффективность кредитного рынка в модели. Во-первых, знания «фермеров» являются важным вкладом в их собственные инвестиционные проекты, то есть проект становится бесполезным, если фермер, сделавший инвестиции, решает отказаться от него. Во-вторых, фермеров нельзя заставить работать, и поэтому они не могут продавать свой будущий труд, чтобы гарантировать свои долги. В совокупности эти предположения подразумевают, что даже несмотря на то, что инвестиционные проекты фермеров потенциально очень ценны, у кредиторов нет возможности конфисковать эту стоимость, если фермеры решат не возвращать свои долги.
Следовательно, ссуды будут предоставляться только в том случае, если они обеспечены какой-либо другой формой капитала, который может быть конфискован в случае дефолта . Другими словами, ссуды должны быть обеспечены залогом . В статье Киётаки и Мура земля рассматривается как пример залога . Таким образом, земля играет в модели две различные роли: (i) она является продуктивным ресурсом и (ii) она также служит залогом для погашения долга.
Следовательно, нетерпеливые агенты должны предоставить недвижимость в качестве залога, если они хотят взять ссуду. Если по какой-либо причине стоимость недвижимости снижается, уменьшается и сумма долга, которую они могут получить. Это влияет на рынок недвижимости, еще больше снижая стоимость земли (таким образом, решения нетерпеливых агентов о займе являются стратегическим дополнением ). Эта положительная обратная связь усиливает экономические колебания в модели.
В документе также анализируются случаи, когда долговые контракты заключаются только на номинальных условиях или когда контракты могут быть заключены в реальном выражении, и рассматриваются различия между этими случаями.
Расширения
Первоначальная статья Киётаки и Мура была теоретической по своему характеру и почти не делала попыток оценить количественную значимость их механизма для реальной экономики. В 2005 году ученик Киётаки Маттео Яковиелло встроил механизм Киётаки-Мура в стандартную новокейнсианскую макроэкономическую модель общего равновесия . Для реализма Яковьелло предположил, что залоговая форма капитала соответствует недвижимости , и сравнил предсказания своей модели с наблюдаемыми колебаниями реальных цен на жилье в Соединенных Штатах.