Renaissance Technologies - Renaissance Technologies

ООО «Ренессанс Технологии»
Тип Частный
Промышленность Хедж-фонд
Основан 1978 (как Monemetrics)
1982 ; 39 лет назад (как Renaissance Technologies) (1982)
Учредители
Штаб-квартира ,
Действующие лица
Продукты
АУМ 165 млрд долларов США
(по состоянию на 19 апреля 2021 г.)
Количество работников
310 (2021 год)
Веб-сайт rentec .com

Renaissance Technologies LLC , также известная как RenTech или RenTec , - это американский хедж-фонд, расположенный в Ист-Сетокете, штат Нью-Йорк , на Лонг-Айленде , который специализируется на систематической торговле с использованием количественных моделей, полученных на основе математического и статистического анализа . Фирма считается самым успешным хедж-фондом в мире. Их фирменный фонд Medallion известен лучшими достижениями в истории инвестирования. Компания Renaissance была основана в 1982 году Джеймсом Саймонсом , отмеченным наградами математиком и бывшим взломщиком кодов времен холодной войны .

В 1988 году фирма создала свой самый прибыльный портфель , медальона фонд, который использовал улучшенную и расширенную форму Leonard Baum «s математических моделей , улучшенный по алгебраиста Джеймс Ax , чтобы исследовать корреляции , из которых они могли бы прибыль. Элвин Берлекамп сыграл важную роль в превращении торговли в более краткосрочное и чисто системное принятие решений. Хедж-фонд был назван Medallion в честь математических наград, которые выиграли Саймонс и Акс.

Флагманский фонд Renaissance Medallion, который управляется в основном для сотрудников фонда, славится лучшим послужным списком на Уолл-стрит, принося более 66 процентов в годовом исчислении до уплаты сборов и 39 процентов после выплаты за 30-летний период с 1988 по 2018 год. Renaissance предлагает два портфеля для внешних инвесторов - Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF) и Renaissance Institutional Diversified Alpha (RIDA).

Благодаря успеху Renaissance в целом и Medallion в частности, Саймонс был назван «лучшим финансовым менеджером на земле».

Саймонс руководил Renaissance до своего выхода на пенсию в конце 2009 года. Саймонс ушел с поста председателя в 2021 году. В настоящее время компанией управляет Питер Браун (после того, как Роберт Мерсер ушел в отставку). Оба они были учеными-компьютерщиками, специализирующимися на компьютерной лингвистике, которые присоединились к Renaissance в 1993 году из IBM Research . Саймонс продолжал играть роль в фирме в качестве неисполнительного председателя (он ушел в отставку в 2021 году) и по-прежнему инвестировал в ее фонды, особенно в секретную и стабильно прибыльную стратегию черного ящика , известную как Medallion. По состоянию на апрель 2021 года фонд управляет дискреционными активами на сумму 165 млрд долларов США (включая кредитное плечо).

Саймонс, Мерсер и другие нынешние и бывшие руководители Renaissance в сентябре 2021 года согласились выплатить до 7 миллиардов долларов налогов и штрафов для урегулирования многолетнего спора с Налоговой службой. Поселок был одним из крупнейших в истории.

Академия и исследования

Джеймс Саймонс основал Renaissance Technologies после десятилетия в качестве заведующего кафедрой математики в Университете Стоуни-Брук . В 1976 году Саймонс был удостоен премии Освальда Веблена Американского математического общества, что является высшей наградой в области геометрии. Он известен в научном сообществе благодаря участию в разработке теории Черна – Саймонса , которая используется в современной теоретической физике.

Количественная торговля

Фирма использует количественную торговлю , когда сотрудники извлекают данные из своего хранилища данных петабайтного масштаба для оценки статистической вероятности направления цен на ценные бумаги на любом данном рынке. Персонал объясняет объем данных о периферийных событиях финансовыми и экономическими явлениями, которые Renaissance принимает во внимание, а также способность фирмы манипулировать большими объемами данных путем развертывания масштабируемых технологических архитектур для вычислений и выполнения. Во многих отношениях Renaissance Technologies, наряду с несколькими другими фирмами, ежедневно синтезирует терабайты данных и извлекает информационные сигналы из петабайт данных уже почти два десятилетия, задолго до того, как большие данные и аналитика данных захватили воображение основных технологий.

Более двадцати лет хедж-фонд Renaissance Technologies использует математические модели для анализа и исполнения сделок, многие из которых автоматизированы. Фирма использует компьютерные модели для прогнозирования изменений цен на легко торгуемые финансовые инструменты. Эти модели основаны на анализе максимально возможного количества данных и последующем поиске неслучайных движений для составления прогнозов. Некоторые также связывают эффективность работы фирмы с использованием таких методов обработки финансовых сигналов , как распознавание образов. В книге The Quants описывается найм экспертов по распознаванию речи, многие из которых работают в IBM, включая нынешних руководителей фирмы.

«Кванты» с нефинансовым бэкграундом

В Renaissance работают специалисты с нефинансовым образованием, включая компьютерных специалистов , математиков , физиков , экспертов по обработке сигналов и статистиков . Последний фонд фирмы - Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF). Исторически RIEF следовал за более известным фондом Medallion, отдельным фондом, который содержит только личные деньги руководителей фирмы.

В статье, опубликованной в The Daily Telegraph в 2013 году , журналист Сарфраз Манзур описал сотрудников Renaissance как математических гениев, управляющих Уолл-стрит .

«Из 200 его сотрудников, устроившихся в похожем на крепость здании на немодном Лонг-Айленде, штат Нью-Йорк, треть имеет докторскую степень не в области финансов, а в таких областях, как информатика, физика, математика и статистика. Ренессанс был назван« лучшим физико-математический факультет в мире »и, по словам Уизеролла,« избегает приема на работу кого-либо, имеющего хоть малейшее чутье на добросовестность Уолл-стрит ».

-  Сарфраз Манзур, The Telegraph, 2013 г.

Renaissance - это фирма, управляемая учеными и для них, желательно нанимающая для количественных финансовых исследований тех, кто имеет нефинансовый опыт, таких как математики, статистики, физики-экспериментаторы, астрономы и информатики. Опыт Уолл-стрит не одобряется, а научное чутье ценится. В Ренессансе широко распространено мнение, что стадный менталитет выпускников бизнес-школ виноват в низкой доходности инвесторов. Renaissance привлекает около 150 исследователей и программистов, половина из которых имеет докторскую степень по научным дисциплинам, в кампусе East Setauket площадью 50 акров на Лонг-Айленде, штат Нью-Йорк , недалеко от Государственного университета Нью-Йорка в Стоуни-Брук . Математик Айседор Сингер назвал офис Renaissance East Setauket лучшим физико-математическим факультетом в мире.

Административные и вспомогательные функции фирмы выполняются из ее офиса на Манхэттене в Нью-Йорке . Фирма хранит секреты о своей деятельности, и о них известно очень мало. Фирма известна своей способностью нанимать и удерживать научные сотрудники, текучестью кадров, которая практически отсутствует, и тем, что требует от своих исследователей соглашаться с обязательствами в области интеллектуальной собственности путем подписания соглашений о недопущении конкуренции и неразглашении информации.

Монетрика

В 1978 году Саймонс покинул академию и основал фирму по управлению хедж-фондами под названием Monemetrics в торговом центре на Лонг-Айленде. Вначале фирма в основном торговала валютами. Сначала Саймонсу не приходило в голову применить математику в своем бизнесе, но постепенно он понял, что можно создавать математические модели данных, которые он собирал.

Название Monemetrics было изменено на Renaissance Technologies в 1982 году. Саймонс начал нанимать некоторых математиков и специалистов по моделированию данных со времен его работы в Институте оборонного анализа (IDA) и Университете Стони Брук. Его первым новобранцем стал Леонард Баум , криптоаналитик из IDA, который также был соавтором алгоритма Баума – Велча . Когда Баум отказался от идеи торговли с помощью математических моделей и занялся фундаментальной торговлей, Саймонс пригласил на работу алгебраиста Джеймса Экс из Корнельского университета. Axe расширил модели Баума для торговли валютами, чтобы охватить любое товарное будущее, и впоследствии Саймонс создал Ax с его собственным торговым счетом Axcom Ltd., который в конечном итоге породил прибыльный фонд - Medallion. В течение 1980-х Акс и его исследователи усовершенствовали модели Баума и использовали их для изучения корреляций, из которых они могли извлечь выгоду.

Фонд Медальона

Medallion превзошел свой старый план 401 (k) до 2010 г. и S&P

«С 2001 по 2013 год худшим годом для фонда был прирост на 21 процент после вычета комиссионных. В 2008 году Medallion получил прирост на 98,2 процента, когда индекс Standard & Poor's 500 потерял 38,5 процента».

-  Рубин и Коллинз. 16 июня 2015 года. Bloomberg

В 1988 году Ренессанс создал свой самый известный и прибыльный портфель, медальона фонд (ранее колумбийский фонд Limroy), который использовал усовершенствованную и расширенную форму Leonard Baum «s математических моделей улучшена с помощью алгебраиста Джеймс Ax , чтобы исследовать корреляции , из которых они могли бы получить прибыль . Саймонс и Акс основали хедж-фонд и назвали его Medallion в честь выигранных математических наград. Математические модели, разработанные компанией, работали все лучше и лучше с каждым годом, и к 1988 году Саймонс решил полностью основывать сделки компании на этих моделях.

К апрелю 1989 г. потери от максимума до минимума достигли примерно 30%. Axe учел такую ​​просадку в своих моделях и настаивал на продолжении торговли. Саймонс хотел остановиться, чтобы узнать, что происходит. После непродолжительного противостояния Саймонс отказался от должности, и Экс ушел. Саймонс обратился к профессору Калифорнийского университета в Беркли Элвину Берлекэмпу, чтобы тот руководил Medallion из Беркли, штат Калифорния . Консультант Axcom, с которым Саймонс впервые встретился в IDA, Берлекамп выкупил большую часть акций Axcom и стал его генеральным директором. Он работал с Сандором Страусом, Джимом Саймонсом и другим консультантом, Генри Лофером , над пересмотром торговой системы Medallion в течение шести месяцев. В 1990 году Берлекамп привел Medallion к прибыли на 55,9% без учета гонораров, а затем вернулся к преподаванию математики в Калифорнийском университете в Беркли после продажи Джиму Саймонсу в шесть раз дороже, чем он купил свои доли Axcom 16 месяцами ранее. . Страус взял бразды правления обновленной торговой системой Medallion, и, согласно годовым отчетам Medallion, доходность Medallion составила 39,4% в 1991 году, 34% в 1992 году и 39,1% в 1993 году.

Фонд Medallion считается одним из самых успешных хедж-фондов. С 1994 по середину 2014 года он приносил в среднем 71,8% годовой прибыли до уплаты налогов. Фонд закрыт для внешних инвесторов с 1993 года и доступен только для нынешних и бывших сотрудников и их семей. Фирма выкупила последнего инвестора фонда Medallion в 2005 году, и с тех пор сообщество инвесторов не получало прибыли. Около 100 из примерно 275 сотрудников Renaissance являются так называемыми «квалифицированными покупателями», что означает, что у них обычно есть активы на сумму не менее 5 миллионов долларов, которые они могут инвестировать. Остальные - «аккредитованные инвесторы», обычно на сумму не менее 1 миллиона долларов.

«С 1988 года его флагманский фонд Medallion генерировал среднегодовую доходность в 66%, прежде чем взимать с инвесторов огромные комиссионные - 39% после уплаты комиссионных, - что привело к торговой прибыли в размере более 100 миллиардов долларов. Никто в мире инвестиций не приблизился к этому. Уоррен Баффет, Джордж Сорос, Питер Линч, Стив Коэн и Рэй Далио терпят неудачу ».

-  «Человек, который открыл рынок: как Джим Саймонс запустил квантовую революцию» Грегори Цукермана, 2019 г.

К 2000 году компьютерный фонд Medallion приносил в среднем 34% в год после сборов с 1988 года. Саймонс управлял Renaissance до выхода на пенсию в конце 2009 года. С января 1993 года по апрель 2005 года Medallion имел только 17 ежемесячных убытков. из 49 кварталов за тот же период Medallion сообщил только о трех квартальных убытках. С 1989 по 2005 год у Medallion был только один год убытков: 1989 год.

В течение 2020 года фонд Medallion вырос на 76%.

Медальон как пенсионный фонд

«[Renaissance] добился разрешения [Министерства труда] на размещение частей Medallion в IRA Roth. Это означает отсутствие налогов - никогда - на будущие доходы фонда, который в период с 1994 по середина 2014 года ".

-  Рубин и Коллинз. 16 июня 2015 года. Bloomberg

Renaissance Technologies прекратила действие пенсионного плана 401 (k) в 2010 году, и остатки на счетах сотрудников были переведены на индивидуальные пенсионные счета . Взносы можно было делать на стандартные индивидуальные пенсионные счета, а затем конвертировать в IRA Roth независимо от дохода. К 2012 году Renaissance получила специальное освобождение от Министерства труда США, позволяющее сотрудникам инвестировать свои пенсионные деньги в Medallion, утверждая, что Medallion постоянно превосходил их старый план 401 (k). В 2013 году в планах Renaissance IRA было 259 участников, чей вклад в размере 86,6 млн долларов вырос до 153 млн долларов в том же году без комиссий и ежегодных налогов. Renaissance разработал новый план 401 (k), и в ноябре 2014 года Министерство труда разрешило инвестировать этот план и в Medallion.

Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF)

В 2005 году был создан Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF). Исторически RIEF следовал за более известным фондом Medallion, отдельным фондом, который содержит только личные деньги руководителей фирмы. В апреле 2020 года Institutional Investor сообщил, что разница между фондом Renaissance Medallion и другими фондами, включая RIEF, составляет примерно 17-19%. Renaissance также предлагает сторонним лицам две институциональные диверсифицированные альфа-версии Renaissance (RIDA). Саймонс руководил Renaissance до своего выхода на пенсию в конце 2009 года. Renaissance Institutional Equities Fund столкнулся с трудностями в условиях повышенной волатильности, которая сохранялась на протяжении всего лета 2007 года. Согласно статье в Bloomberg в августе 2007 года,

«Фонд Джеймса Саймонса Renaissance Institutional Equities Fund стоимостью 29 миллиардов долларов упал на 8,7% в августе 2007 года, когда его компьютерные модели, используемые для покупки и продажи акций, были подавлены колебаниями цен на ценные бумаги. Двухлетний количественный, или« количественный », хедж-фонд теперь имеет снизились на 7,4% за год. Саймонс сказал, что другие хедж-фонды были вынуждены продавать позиции, что привело к сокращению статистических моделей, основанных на отношениях между ценными бумагами ".

-  Bloomberg 2007 г.

РМЭФ снова столкнулся с трудностями в условиях высокой волатильности 2020 года. Согласно статье, опубликованной в Bloomberg в ноябре 2020 года,

По словам человека, знакомого с этим вопросом, за октябрь у Renaissance наблюдалось снижение своего предвзятого фонда примерно на 20%. Нейтральный по отношению к рынку фонд компании стоимостью 75 миллиардов долларов упал примерно на 27%, а ее фонд глобальных акций потерял около 25% ... Фирма, основанная бывшим взломщиком кодов Джимом Саймонсом, сообщила инвесторам, что ее убытки вызваны недостаточным хеджированием во время мартовского краха. а затем чрезмерно хеджировались при отскоке с апреля по июнь. Это произошло из-за моделей, которые «сверхкомпенсировали» первоначальную проблему. «Неудивительно, что наши фонды, которые зависят от моделей, обученных на исторических данных, должны работать ненормально (в лучшую или в худшую сторону) в течение года, который не является нормальным по историческим стандартам», - сказал Renaissance клиентам в сентябрьское письмо, увиденное Bloomberg.

-  Bloomberg 2020

По данным Bloomberg , с 1 декабря 2020 года по 1 февраля 2021 года клиенты (LP) вывели из фонда 5 миллиардов долларов.

25 сентября 2008 г. «Ренессанс» написал письмо с комментарием в Комиссию по ценным бумагам и биржам , отговаривая их от внесения изменений в правила, которые позволили бы общественности получить доступ к информации о коротких позициях институциональных инвесторов , как они в настоящее время могут поступать с длинными позициями. Компания привела ряд причин для этого, в том числе тот факт, что «институциональные инвесторы могут изменять свою торговую деятельность, чтобы избежать публичного раскрытия информации».

Государственные дела

Расследование уклонения от уплаты налогов в 2014 г.

В июле 2014 года Renaissance Technologies была включена в более крупное расследование, проведенное Карлом Левином и Постоянным подкомитетом по расследованиям уклонения от уплаты налогов богатыми людьми. В центре внимания расследования уклонения от уплаты налогов была торговая стратегия Renaissance, которая включала операции с такими банками, как Barclays Plc и Deutsche Bank AG, посредством которых прибыль, конвертированная в результате быстрой торговли, конвертировалась в долгосрочный прирост капитала с более низким налогом. Стратегия была также подвергнута сомнению в налоговой службе (IRS). Более высокие показатели за расследуемые пять лет составили 44,4 процента по сравнению с 35 процентами, тогда как более низкий показатель составлял 15 процентов по сравнению с 23,8 процентами.

IRS утверждает, что договоренность фонда Renaissance Medallion с банками, в которой опционы, принадлежащие фонду, а не базовые финансовые инструменты, является уловкой и что инвесторы фонда должны платить налоги по более высокой ставке. Поскольку Medallion мог заявить, что владеет только одним активом - опционом - и держал его более года, инвесторы могли объявить свою прибыль долгосрочными инвестициями.

-  Bloomberg 2014.

В сентябре 2021 года Саймонс, Мерсер и другие руководители Renaissance согласились выплатить до 7 миллиардов долларов налогов и штрафов для урегулирования спора с Налоговой службой. Поселок был одним из крупнейших в истории.

Вклады в кампанию

По данным Центра отзывчивой политики , Renaissance является ведущей финансовой фирмой, участвующей в федеральных кампаниях в избирательном цикле 2016 года, пожертвовав к июлю 33 108 000 долларов. Для сравнения: за тот же период Управление фонда Сороса, занимающее шестое место , внесло 13 238 551 доллар. Менеджеры Renaissance также активно участвовали в цикле 2016 года, внося к июню почти 30 миллионов долларов, при этом Mercer занял первое место среди индивидуальных федеральных доноров, в основном республиканцев, а Саймонс занял 5 место, в основном демократов. Они были главными спонсорами президентских кампаний Хиллари Клинтон и Дональда Трампа.

В течение цикла кампании 2016 года Саймонс внес 26 277 450 долларов США, заняв 5-е место по величине индивидуальных вкладчиков. Саймонс направил все свои средства, кроме 25 000 долларов, на либеральных кандидатов. Роберт Мерсер внес 25 059 300 долларов, заняв 7-е место по величине индивидуальных вкладчиков. Роберт Мерсер направил все средства на консервативных кандидатов.

В период с 1990 по 2016 год Renaissance выделил 59 081 152 доллара на федеральные кампании, а с 2001 года потратил 3 730 000 долларов на лоббирование.

Смотрите также

использованная литература