Кризис государственного долга Греции - Greek government-debt crisis

Экономика греческого государственного долгового кризиса
Периодичность: ежемесячно;  Тип процентной ставки: Долгосрочная процентная ставка для целей конвергенции;  Тип операции: Выпущено долговое обеспечение;  Категория погашения: 10 лет;  Сектор контрагента БС: неуказанный сектор контрагента;  Валюта операции: евро;  IR освещение бизнеса
История доходности 10-летних государственных облигаций Греции
Начало 2009 г. - конец 2018 г. (10 лет)
Статистика
ВВП 200,29 миллиарда (2017)
Рейтинг ВВП 51 (номинал по Всемирному банку 2017 г.)
ВВП на душу населения
23027,41 (2017)
Рейтинг ВВП на душу населения
47 (по данным Всемирного банка 2017 г.)
Внешний
Валовой внешний долг
372 миллиарда долларов по состоянию на сентябрь 2019 года.

Все значения, если не указано иное, указаны в долларах США .

Греция столкнулась с кризисом суверенного долга после финансового кризиса 2007–2008 годов . Широко известный в стране как Кризис ( греч . Η Κρίση), он достиг населения в виде серии внезапных реформ и мер жесткой экономии, которые привели к обнищанию и потере доходов и имущества, а также к небольшому гуманитарному кризису . В целом, греческая экономика пережила самый продолжительный спад среди всех развитых смешанных экономик на сегодняшний день. В результате греческая политическая система была перевернута, социальная изоляция увеличилась, а сотни тысяч хорошо образованных греков покинули страну.

Греческий кризис начался в конце 2009 года, спровоцированный потрясениями мировой Великой рецессии , структурной слабостью греческой экономики и отсутствием гибкости денежно-кредитной политики в качестве члена еврозоны. В ходе кризиса выяснилось, что предыдущие данные об уровне государственного долга и дефиците были занижены правительством Греции: официальный прогноз бюджетного дефицита на 2009 год был менее половины окончательного значения, рассчитанного в 2010 году, тогда как после пересмотра в соответствии с методологией Евростата прогноз Государственный долг на 2009 год был наконец увеличен с 269,3 млрд долларов до 299,7 млрд долларов , то есть примерно на 11% выше, чем сообщалось ранее.

Кризис привел к потере доверия к экономике Греции, о чем свидетельствует расширение спредов по доходности облигаций и рост стоимости страхования рисков по свопам кредитного дефолта по сравнению с другими странами еврозоны , особенно с Германией. В период с 2010 по 2016 год правительство провело 12 раундов повышения налогов, сокращения расходов и реформ, которые иногда вызывали местные беспорядки и общенациональные протесты. Несмотря на эти усилия, стране потребовались ссуды для спасения в 2010, 2012 и 2015 годах от Международного валютного фонда , Еврогруппы и Европейского центрального банка , и в 2011 году была достигнута « стрижка » 50% долга перед частными банками, которая составила Списание долга на 100 млрд евро (сумма, фактически уменьшенная из-за рекапитализации банков и других связанных с этим потребностей).

После всенародного референдума, который отклонил дальнейшие меры жесткой экономии, необходимые для третьей финансовой помощи, и после закрытия банков по всей стране (которое длилось несколько недель) 30 июня 2015 года Греция стала первой развитой страной, не сумевшей выплатить кредит МВФ. вовремя (оплата была произведена с задержкой 20 дней). В то время уровень долга составлял 323 млрд евро или около 30 000 евро на душу населения, мало изменившись с начала кризиса и находясь на уровне ниже среднего по ОЭСР, но высок в процентном отношении к соответствующему ВВП.

В период с 2009 по 2017 год государственный долг Греции вырос с 300 миллиардов евро до 318 миллиардов евро. Однако за тот же период отношение долга Греции к ВВП выросло со 127% до 179% из-за резкого падения ВВП во время преодоления кризиса .

Относительное изменение удельных затрат на рабочую силу в 2000–2012 гг.
Относительное изменение удельных затрат на рабочую силу, 2000–2017 гг.
Реальные удельные затраты на рабочую силу: общая экономика (отношение заработной платы на одного работника к номинальному ВВП на одного работающего)

Обзор

Исторический долг

Среднее отношение государственного долга к ВВП
(1909–2008 гг.)
Страна Среднее отношение государственного
долга к ВВП (% ВВП)
Объединенное Королевство 104,7
Бельгия 86,0
Италия 76,0
Канада 71,0
Франция 62,6
Греция 60,2
Соединенные Штаты 47,1
Германия 32,1

Греция, как и другие европейские страны, столкнулась с долговым кризисом в 19 веке , а также с аналогичным кризисом в 1932 году во время Великой депрессии . В то время как экономисты Кармен Рейнхарт и Кеннет Рогофф писали, что «с 1800 года и до окончания Второй мировой войны Греция практически постоянно находилась в состоянии дефолта», в Греции было зарегистрировано меньше случаев дефолта, чем в Испании или Португалии между 1830 годом (годом независимости Греции) и Второй мировой войной. . В течение 20-го века Греция демонстрировала один из самых высоких темпов роста ВВП в мире. Среднее отношение греческого государственного долга к ВВП с 1909 по 2008 год было ниже, чем у Великобритании, Канады или Франции. В течение 30-летнего периода, непосредственно предшествовавшего его вступлению в Европейское экономическое сообщество в 1981 году, отношение долга правительства Греции к ВВП составляло в среднем всего 19,8%. Действительно, вступление в ЕЭС (а затем и в Европейский союз ) предполагало удержание отношения долга к ВВП значительно ниже уровня 60%, и некоторые члены внимательно следили за этой цифрой.

В период с 1981 по 1993 год отношение долга Греции к ВВП неуклонно росло, превзойдя средний уровень сегодняшней еврозоны в середине 1980-х годов. В течение следующих 15 лет, с 1993 по 2007 год, отношение государственного долга Греции к ВВП оставалось примерно неизменным (не затронутым Олимпийскими играми 2004 года в Афинах), составляя в среднем 102%; этот показатель был ниже, чем у Италии (107%) и Бельгии (110%) за тот же 15-летний период, и сопоставим со средним показателем для США или ОЭСР в 2017 году. В течение последнего периода годовой дефицит бюджета страны обычно превышал 3% ВВП, но его влияние на отношение долга к ВВП уравновешивалось высокими темпами роста ВВП. Значения отношения долга к ВВП на 2006 и 2007 годы (около 105%) были установлены после аудиторских проверок, в результате которых были внесены корректировки до 10 процентных пунктов по отдельным годам. Эти поправки, хотя и изменили уровень долга максимум примерно на 10% , привели к распространенному мнению, что «Греция ранее скрывала свой долг».

Эволюция после рождения валюты евро

Введение евро в 2001 году снизило торговые издержки между странами еврозоны, увеличив общий объем торговли. Затраты на рабочую силу увеличились больше (с более низкой базы) в периферийных странах, таких как Греция, по сравнению с основными странами, такими как Германия, без компенсации роста производительности, что подорвало конкурентоспособность Греции. В результате дефицит текущего счета (торгового) баланса Греции значительно вырос.

Торговый дефицит означает, что страна потребляет больше, чем производит, что требует заимствований / прямых инвестиций из других стран. Как торговый дефицит, так и бюджетный дефицит Греции выросли с менее 5% ВВП в 1999 г. до пика около 15% ВВП в периоды 2008–2009 гг. Одним из драйверов притока инвестиций стало членство Греции в ЕС и еврозоне. Греция воспринималась как одна только страна с более высоким кредитным риском, чем как член еврозоны, что означало, что инвесторы чувствовали, что ЕС привнесет дисциплину в свои финансы и поддержит Грецию в случае проблем.

По мере того как Великая рецессия распространилась на Европу, объем средств, предоставленных основными европейскими странами (например, Германией) периферийным странам, таким как Греция, начал сокращаться. Поступившие в 2009 году сообщения о неэффективном финансовом управлении и обмане Греции увеличили стоимость заимствований ; такое сочетание означало, что Греция больше не могла брать займы для финансирования своего торгового и бюджетного дефицита по доступной цене.

Страна, столкнувшаяся с « внезапной остановкой » частных инвестиций и высокой долговой нагрузкой (в местной валюте), как правило, позволяет своей валюте обесцениваться, чтобы стимулировать инвестиции и выплачивать долг в обесцененной валюте. Это было невозможно, пока Греция оставалась в евро. «Однако внезапная остановка не подтолкнула периферийные страны Европы к девальвации за счет отказа от евро, отчасти потому, что капитальные трансферты от партнеров по зоне евро позволили им финансировать дефицит текущего счета». Кроме того, чтобы стать более конкурентоспособными, заработная плата в Греции упала почти на 20% с середины 2010 по 2014 год, что стало формой дефляции . Это значительно снизило доход и ВВП, что привело к серьезной рецессии , снижению налоговых поступлений и значительному увеличению отношения долга к ВВП . Безработица достигла почти 25% по сравнению с 10% в 2003 году. Значительное сокращение государственных расходов помогло правительству Греции вернуться к первичному профициту бюджета к 2014 году (получая больше доходов, чем выплачено, без учета процентов ).

Причины

Внешние факторы

Греческий кризис был спровоцирован потрясениями Великой рецессии , в результате которой бюджетные дефициты нескольких западных стран достигли или превысили 10% ВВП. В случае Греции высокий бюджетный дефицит (который после нескольких корректировок показал, что ему позволили достичь 10,2% и 15,1% ВВП в 2008 и 2009 годах, соответственно) сочетался с высоким соотношением государственного долга к ВВП. (который до этого был относительно стабильным в течение нескольких лет и составлял чуть выше 100% ВВП - согласно расчетам после всех корректировок). Таким образом, страна, по-видимому, потеряла контроль над соотношением государственного долга к ВВП, которое уже достигло 127% ВВП в 2009 году. Напротив, Италия смогла (несмотря на кризис) сохранить свой бюджетный дефицит в 2009 году на уровне 5,1% ВВП, что имел решающее значение, учитывая, что соотношение государственного долга к ВВП было сравнимо с Грецией. Кроме того, будучи членом еврозоны, Греция по сути не имела автономной гибкости денежно-кредитной политики .

Наконец, возник эффект разногласий по поводу греческой статистики (из-за вышеупомянутого резкого пересмотра бюджетного дефицита, который привел к увеличению расчетной стоимости греческого государственного долга примерно на 10% , то есть отношение государственного долга к ВВП примерно на 100% до тех пор, пока 2007), в то время как были споры о возможном влиянии сообщений СМИ . Следовательно, Греция была «наказана» рынками, которые повысили ставки по займам, что сделало невозможным для страны финансировать свой долг с начала 2010 года.

Внутренние факторы

В январе 2010 года Министерство финансов Греции опубликовало Программу стабильности и роста на 2010 год . В отчете перечислено пять основных причин: слабый рост ВВП, государственный долг и дефицит, соблюдение бюджета и достоверность данных. Причины, обнаруженные другими, включали чрезмерные государственные расходы, дефицит текущего счета, уклонение от уплаты налогов и уклонение от уплаты налогов .

Рост ВВП

После 2008 года рост ВВП был ниже, чем ожидало греческое национальное статистическое агентство . Министерство финансов Греции сообщило о необходимости повышения конкурентоспособности за счет сокращения заработной платы и бюрократии, а также перенаправления государственных расходов из секторов, не связанных с ростом, таких как военный сектор, в секторы, стимулирующие рост.

Мировой финансовый кризис оказал особенно сильное негативное влияние на темпы роста ВВП Греции. Два из крупнейших получателей доходов в стране, туризм и судоходство, сильно пострадали от спада, при этом выручка упала на 15% в 2009 году.

Государственный дефицит

В период с 2004 по 2009 год образовались бюджетные дисбалансы: «объем производства увеличился в номинальном выражении на 40%, в то время как первичные расходы центрального правительства увеличились на 87% по сравнению с увеличением налоговых поступлений всего на 31%». Министерство намеревалось осуществить реальное сокращение расходов, которое позволило бы увеличить расходы на 3,8% с 2009 по 2013 год, что значительно ниже ожидаемой инфляции на уровне 6,9%. Ожидается, что в период с 2009 по 2013 год общие доходы вырастут на 31,5% за счет новых, более высоких налогов и крупной реформы неэффективной системы сбора налогов. Дефицит должен снизиться до уровня, совместимого с уменьшением отношения долга к ВВП.

Государственный долг

В 2009 году долг увеличился из-за более высокого, чем ожидалось, дефицита государственного бюджета и более высоких затрат на обслуживание долга. Правительство Греции оценило, что структурных экономических реформ будет недостаточно, поскольку долг все равно возрастет до неприемлемого уровня, прежде чем можно будет добиться положительных результатов реформ. Помимо структурных реформ, потребовались постоянные и временные меры жесткой экономии (с размером по отношению к ВВП 4,0% в 2010 году, 3,1% в 2011 году, 2,8% в 2012 году и 0,8% в 2013 году). Реформы и меры жесткой экономии в сочетании с ожидаемым положительным экономическим ростом в 2011 году позволят снизить базовый дефицит с 30,6 млрд евро в 2009 году до 5,7 млрд евро в 2013 году, в то время как соотношение долга к ВВП стабилизируется на уровне 120% в 2010–2020 годах. 2011 г. и снижение в 2012 и 2013 гг.

После 1993 года отношение долга к ВВП оставалось выше 94%. Кризис вызвал уровень долга превысит максимальный устойчивый уровень, определенный МВФ экономистов быть 120%. Согласно отчету «Программа экономической корректировки для Греции», опубликованному Комиссией ЕС в октябре 2011 года, ожидается, что уровень долга достигнет 198% в 2012 году, если предложенное соглашение о реструктуризации долга не будет реализовано.

Соблюдение бюджета

Было признано, что соблюдение бюджета нуждается в улучшении. Было установлено, что в 2009 году ситуация была «намного хуже, чем обычно, из-за ослабления экономического контроля в год с политическими выборами». Правительство хотело усилить систему мониторинга в 2010 году, чтобы можно было отслеживать доходы и расходы как на национальном, так и на местном уровнях.

Достоверность данных

Проблемы с ненадежными данными существовали с тех пор, как Греция подала заявку на членство в евро в 1999 году. За пять лет с 2005 по 2009 год Евростат отметил сомнения в отношении финансовых данных Греции в пяти полугодовых оценках качества статистики государственных финансов стран-членов ЕС. В своем отчете по статистике государственного дефицита и долга Греции за январь 2010 года Европейская комиссия / Евростат написали (стр. 28): «С 2004 года Евростат пять раз высказывал оговорки в отношении данных по Греции в выходящем раз в два года пресс-релизе о данных по дефициту и долгу. Когда данные EDP Греции были опубликованы без каких-либо оговорок, это явилось результатом вмешательств Евростата до или во время периода уведомления с целью исправления ошибок или несоответствующей записи, что привело к увеличению заявленного дефицита ». Ранее опубликованные цифры постоянно пересматривались в сторону уменьшения. Неправильные данные сделали невозможным прогноз роста ВВП, дефицита и долга. К концу каждого года все показатели были ниже расчетных. Проблемы с данными со временем стали очевидны в нескольких других странах, но в случае с Грецией проблемы были настолько постоянными и серьезными, что Европейская комиссия / Евростат написали в своем отчете за январь 2010 года о статистике государственного дефицита и долга Греции (стр. 3). : «Изменения такого масштаба в оценках прошлых коэффициентов государственного дефицита были чрезвычайно редки в других государствах-членах ЕС, но имели место в Греции несколько раз. Эти самые последние изменения являются иллюстрацией некачественной финансовой статистики (и макроэкономической статистики в целом) и показывают, что прогресс в составлении фискальной статистики в Греции, а также тщательная проверка греческих фискальных данных Евростатом с 2004 года (включая 10 посещений EDP и 5 оговорок по нотифицированным данным), недостаточно, чтобы довести качество финансовых данных Греции до уровня, достигнутого в других странах-членах ЕС ». В том же отчете далее отмечается (стр. 7): «Предполагается, что партнеры в ЕСС [Европейской статистической системе] должны добросовестно сотрудничать. Умышленное представление недостоверных данных или мошенничество в постановлении не предусмотрены».

В апреле 2010 года в контексте полугодового уведомления о статистике дефицита и долга в соответствии с Процедурой ЕС в отношении чрезмерного дефицита дефицит правительства Греции за 2006–2008 годы был пересмотрен в сторону повышения примерно на 1,5–2 процентных пункта за каждый год, а дефицит за 2009 год. был оценен впервые в 13,6%, второй по величине в ЕС по отношению к ВВП после Ирландии (14,3%) и Великобритании ( 11,5%). Государственный долг Греции на 2009 год оценивается в 115,1% ВВП, что является вторым по величине в ЕС после 115,8% в Италии. Тем не менее, эти статистические данные о дефиците и долге, представленные Грецией, снова были опубликованы Евростатом с оговорками «из-за неопределенности в отношении профицита фондов социального страхования на 2009 год, классификации некоторых государственных организаций и регистрации внебиржевых свопов».

Пересмотренные статистические данные показали, что Греция с 2000 по 2010 год превышала критерии стабильности еврозоны , с годовым дефицитом, превышающим рекомендуемый максимальный предел в 3,0% ВВП, а уровень долга значительно превышал лимит в 60% ВВП. Широко признано, что постоянные искажения и отсутствие доверия к официальной статистике Греции на протяжении многих лет были важным благоприятным условием для нарастания финансовых проблем Греции и, в конечном итоге, ее долгового кризиса. В отчете Европейского парламента от февраля 2014 г. о расследовании роли и деятельности «тройки» (ЕЦБ, Комиссии и МВФ) в отношении стран, охваченных программой еврозоны (параграф 5), говорится: «[Европейский парламент] придерживается мнения что проблемная ситуация в Греции была также вызвана статистическим мошенничеством в годы, предшествовавшие созданию программы ".

Государственные расходы

Комбинированные графики ВВП и долга Греции с 1970 г .; также дефицита с 2000 года. Абсолютные временные ряды приведены в текущих евро. Государственный дефицит (коричневый) увеличился до 10% в 2008 году, 15% в 2009 году и 11% в 2010 году. В результате отношение государственного долга к ВВП (красный цвет) выросло со 109% в 2008 году до 146% в 2010 году.

Греческая экономика была одной из самых быстрорастущих в еврозоне с 2000 по 2007 год, составляя в среднем 4,2% в год, поскольку в нее хлынул поток иностранного капитала. Этот приток капитала совпал с более высоким бюджетным дефицитом.

У Греции был профицит бюджета с 1960 по 1973 год, но после этого у нее был дефицит бюджета. С 1974 по 1980 год у правительства дефицит бюджета был ниже 3% ВВП, а дефицит 1981–2013 годов был выше 3%.

В редакционной статье, опубликованной Катимерини, утверждалось, что после устранения правой военной хунты в 1974 году греческие правительства хотели привлечь левых греков к экономическому мейнстриму и поэтому столкнулись с большим дефицитом финансирования военных расходов, рабочих мест в государственном секторе, пенсий и прочего. социальные льготы.

В 2008 году Греция была крупнейшим импортером обычных вооружений в Европе, а ее военные расходы были самыми высокими в Европейском союзе по отношению к ВВП страны, вдвое превышая средний показатель по Европе. Даже в 2013 году у Греции были вторые по величине расходы на оборону в НАТО в процентах от ВВП после США.

Девальвация валюты до евро помогла финансировать заимствования правительства Греции. После этого этот инструмент исчез. Греция смогла продолжить заимствования из-за более низких процентных ставок по еврооблигациям в сочетании с сильным ростом ВВП.

Сальдо по текущим операциям

Дисбалансы текущего счета в 1997–2013 гг.
Несбалансированность текущего счета (1997–2014 гг.)

Экономист Пол Кругман писал: «То, что мы в основном рассматриваем ... это проблема платежного баланса, в которой капитал хлынул на юг после введения евро, что привело к завышению курса в южной Европе» и «По правде говоря, этого никогда не было. по своей сути был финансовым кризисом; это всегда был кризис платежного баланса, который частично проявлялся в бюджетных проблемах, которые затем были выдвинуты идеологией в центр сцены ».

Перевод торгового дефицита в бюджетный дефицит осуществляется через отраслевые балансы . В период с 2000 по 2011 год Греция имела дефицит счета текущих операций (торговый), составлявший в среднем 9,1% ВВП. По определению, торговый дефицит требует притока капитала (в основном заимствования) для финансирования; это называется избытком капитала или избытком иностранных финансовых средств.

Большой дефицит бюджета Греции финансировался за счет большого профицита иностранных финансовых средств. Поскольку приток денег остановился во время кризиса, что привело к сокращению профицита иностранных финансовых ресурсов, Греция была вынуждена существенно сократить свой бюджетный дефицит. Страны, столкнувшиеся с таким внезапным разворотом потоков капитала, обычно обесценивают свои валюты, чтобы возобновить приток капитала; однако Греция не смогла этого сделать, и вместо этого она испытала значительное сокращение доходов (ВВП), внутреннюю форму девальвации.

Уклонение от уплаты налогов и коррупция

Индекс восприятия коррупции 2008 (до греческого долгового кризиса): худшие показатели в ЕС
Страна CPI Score 2008
(Мировой рейтинг)
Болгария 3,6 (72)
Румыния 3,8 (70)
Польша 4,6 (58)
Литва 4,6 (58)
Греция 4,7 (57)
Италия 4,8 (55)
Латвия 5,0 (52)
Словакия 5,0 (52)
Венгрия 5,1 (47)
Чехия 5,2 (45)
Мальта 5,8 (36)
Португалия 6,1 (32)

До кризиса Греция была одним из худших показателей ЕС в соответствии с Индексом восприятия коррупции Transparency International (см. Таблицу). В какой-то момент в период кульминации кризиса он временно стал худшим исполнителем. Одно из условий спасения заключалось в реализации стратегии борьбы с коррупцией; к 2017 году ситуация улучшилась, но соответствующий показатель остался на нижней границе ЕС.

Теневая экономика (% ВВП) в 2017 г. (отдельные страны ЕС)
Страна Теневая экономика
(% ВВП)
Эстония 24,6
Мальта 23,6
Венгрия 22,4
Словения 22,4
Польша 22,2
Греция 21,5
Италия 19,8
Испания 17,2
Бельгия 15,6
Франция 12,8
Швеция 12.1
Германия 10,4

Способность выплатить свои долги во многом зависит от суммы налога, которую может собрать правительство. В Греции налоговые поступления постоянно были ниже ожидаемого уровня. Данные за 2012 год показали, что греческая «теневая экономика» или «теневая экономика», с которой взимались небольшие налоги или не взимались вовсе, составляла 24,3% ВВП - по сравнению с 28,6% в Эстонии, 26,5% в Латвии, 21,6% в Италии. , 17,1% для Бельгии, 14,7% для Швеции, 13,7% для Финляндии и 13,5% для Германии. (К 2017 году ситуация в Греции, как и в большинстве стран ЕС, улучшилась). Учитывая, что уклонение от уплаты налогов коррелирует с процентом самозанятого работающего населения, результат был предсказуем в Греции, где в 2013 году процент самозанятых работников был более чем вдвое выше среднего по ЕС.

Также в 2012 году, по оценкам Швейцарии, у греков было около 20 миллиардов евро в Швейцарии, из которых только один процент был заявлен как подлежащий налогообложению в Греции. По оценкам, в 2015 году сумма уклоненных от уплаты налогов в швейцарских банках составляла около 80 миллиардов евро.

В отчете середины 2017 года указывалось, что греков «облагали налогом по полной», и многие считали, что риск штрафов за уклонение от уплаты налогов менее серьезен, чем риск банкротства. Одним из методов уклонения, который продолжался, был так называемый «черный рынок», «серая экономика» или «теневая экономика»: работа выполняется за наличные платежи, которые не декларируются как доход; также НДС не взимается и не перечисляется. В отчете аналитического центра DiaNEOsis за январь 2017 года указано, что неуплаченные налоги в Греции в то время составляли примерно 95 миллиардов евро, по сравнению с 76 миллиардами евро в 2015 году, большая часть которых, как ожидается, будет безнадежной. По оценкам того же исследования, убытки правительства в результате уклонения от уплаты налогов составили от 6% до 9% ВВП страны, или примерно от 11 млрд до 16 млрд евро в год.

Недостаток в сборе НДС (грубо говоря, налога с продаж) также был значительным. В 2014 году государство собрало на 28% меньше, чем было ему причитается; этот дефицит примерно вдвое превышал средний показатель по ЕС. Неполная сумма в том году составила около 4,9 миллиарда евро. По оценкам исследования DiaNEOsis 2017 года, 3,5% ВВП было потеряно из-за мошенничества с НДС, в то время как потери из-за контрабанды алкоголя, табака и бензина составили еще примерно 0,5% ВВП страны.

Действия по сокращению уклонения от уплаты налогов

После аналогичных действий Соединенного Королевства и Германии правительство Греции вело переговоры со Швейцарией в 2011 году, чтобы попытаться заставить швейцарские банки раскрыть информацию о банковских счетах граждан Греции. Министерство финансов заявило , что греки с банковскими счетами швейцарскими будут обязаны либо платить налог или раскрывать такую информацию, как о личности владельца банковского счета в греческих службы внутреннего дохода. Правительства Греции и Швейцарии надеялись достичь соглашения по этому вопросу к концу 2011 года.

Решение, которого требовала Греция, по состоянию на 2015 год все еще не было реализовано; когда со счетов в швейцарских банках было уклонено от уплаты налогов на сумму около 80 миллиардов евро. Но к тому времени правительства Греции и Швейцарии серьезно вели переговоры о налоговом соглашении для решения этой проблемы. 1 марта 2016 года Швейцария ратифицировала соглашение о создании нового закона о налоговой прозрачности для более эффективной борьбы с уклонением от уплаты налогов. Начиная с 2018 года банки Греции и Швейцарии должны были обмениваться информацией о банковских счетах граждан другой страны, чтобы свести к минимуму возможность сокрытия необлагаемых налогом доходов.

В 2016 и 2017 годах правительство поощряло использование кредитных и дебетовых карт для оплаты товаров и услуг, чтобы сократить количество платежей только наличными. К январю 2017 года налогоплательщикам предоставлялись налоговые льготы или вычеты только в том случае, если платежи производились в электронном виде, с «бумажным следом» транзакций, который правительство могло легко проверить. Ожидалось, что это уменьшит проблему для предприятий, принимающих платежи, но не выставляющих счета. Эту тактику использовали различные компании, чтобы избежать уплаты НДС и налога на прибыль.

К 28 июля 2017 года многие предприятия были обязаны по закону установить устройства для точек продаж (POS), чтобы они могли принимать платежи с помощью кредитной или дебетовой карты. Несоблюдение этого требования может привести к штрафу до 1500 евро. Требование распространялось примерно на 400 000 фирм или частных лиц 85 профессий. Более широкое использование карт помогло добиться значительного увеличения поступлений НДС в 2016 году.

Хронология

Разоблачения 2010 года и помощь МВФ

Несмотря на кризис, в январе 2010 года на аукционе по размещению 5-летних облигаций на сумму 8 млрд евро была размещена в 4 раза больше подписок. На следующем аукционе (март) 10-летние облигации на сумму 5 млрд евро достигли трехкратного увеличения. Однако доходность (процентные ставки) увеличилась, что усугубило дефицит. В апреле 2010 года было подсчитано, что до 70% государственных облигаций Греции принадлежало иностранным инвесторам, в первую очередь банкам.

В апреле, после публикации данных по ВВП, которые показали периодический период рецессии, начавшейся в 2007 году, рейтинговые агентства затем понизили рейтинг греческих облигаций до статуса мусора в конце апреля 2010 года. Это заморозило рынки частного капитала и поставило Грецию перед угрозой суверенного дефолта без решения спасение.

2 мая Европейская комиссия , Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Международный валютный фонд (МВФ) ( Тройка ) предоставили ссуду в размере 110 млрд евро для спасения Греции от суверенного дефолта и покрытия ее финансовых потребностей до июня 2013 года при условии реализации. от мер жесткой экономии , структурных реформ и приватизации государственных активов. Ссуды на спасение в основном использовались для оплаты облигаций со сроком погашения, а также для финансирования продолжающегося ежегодного дефицита бюджета.

Процент долга Греции с 1977 г. по сравнению со средним показателем по еврозоне

Мошенническая статистика, исправления и разногласия

Чтобы уложиться в руководящие принципы валютного союза , правительство Греции в течение многих лет просто неверно сообщало экономическую статистику. Сферы, в которых статистика дефицита и долга Греции не соответствовала общим правилам Европейского союза, охватывали около десятка различных областей, изложенных и объясненных в двух отчетах Европейской комиссии / Евростата, начиная с января 2010 года (включая его очень подробное и откровенное приложение) и с ноября 2010 года.

Например, в начале 2010 года было обнаружено, что Goldman Sachs и другие банки организовывали финансовые операции с использованием деривативов для уменьшения номинального долга греческого правительства в иностранной валюте таким образом, который, по утверждениям банков, соответствовал отчетности о долге ЕС. правила, но которые, как утверждали другие, противоречат, по крайней мере, духу правил отчетности таких инструментов. Христофорос Сарделис, бывший глава Греческого агентства по управлению государственным долгом , сказал, что страна не понимает, что покупает. Он также сказал, что узнал, что «другие страны ЕС, такие как Италия», заключили аналогичные сделки (в то время как аналогичные случаи были зарегистрированы для других стран, включая Бельгию, Португалию и даже Германию).

Наиболее примечательным был межвалютный своп , когда миллиарды греческих долгов и ссуд были конвертированы в иены и доллары по фиктивному обменному курсу, таким образом скрывая истинный объем греческих ссуд. Такие внебиржевые свопы изначально не регистрировались как долговые обязательства, поскольку статистика Евростата не включала такие производные финансовые инструменты до марта 2008 года, когда Евростат выпустил Инструкцию, в которой странам предписывалось учитывать такие инструменты в качестве долговых обязательств. Немецкий дилер деривативов прокомментировал: « Маастрихтские правила можно вполне законно обойти с помощью свопов» и «В предыдущие годы Италия использовала подобный трюк, чтобы замаскировать свой истинный долг с помощью другого американского банка». Эти условия позволили Греции и другим правительствам тратить не по средствам, при этом якобы достигая целевых показателей дефицита ЕС. Однако, в то время как в 2008 году другие страны ЕС с такими внебиржевыми свопами заявили о них Евростату и вернулись, чтобы исправить свои данные о долге (с сохранением оговорок и споров), правительство Греции сообщило Евростату, что у него нет таких внебиржевых свопов и не внесло никаких изменений. размер долга в соответствии с требованиями правил. В отчете Европейской комиссии / Евростата за ноябрь 2010 г. ситуация подробно объясняется и, в частности, отмечается (стр. 17): «В 2008 году власти Греции написали Евростату, что:« Государство не участвует в опционах, форвардных контрактах, фьючерсах или валютных свопах, а также во внебиржевых свопах (свопы с ненулевой рыночной стоимостью на начальном этапе). В действительности, однако, согласно тому же отчету, в конце 2008 года Греция имела внебиржевые свопы с рыночной стоимостью 5,4 миллиарда евро, что занижает на ту же сумму (2,3 процента ВВП). Европейское статистическое агентство Евростат регулярно с 2004 по 2010 год направляло 10 делегаций в Афины с целью повышения надежности статистических данных Греции. В январе он опубликовал отчет, содержащий обвинения в фальсификации данных и политическом вмешательстве. Министерство финансов признало необходимость восстановления доверия среди инвесторов и исправления методологических недостатков, "сделав Национальную статистическую службу независимой. • юридическое лицо и ввод в течение первого квартала 2010 года всех необходимых сдержек и противовесов ».

Новое правительство Джорджа Папандреу пересмотрело прогноз дефицита на 2009 год с прежних 6-8% до 12,7% ВВП. Окончательное значение после пересмотра, проведенного в следующем году с использованием стандартизированного метода Евростата, составило 15,4% ВВП. Показатель государственного долга Греции на конец 2009 года увеличился с его первой оценки ноября в 269,3 миллиарда евро (113% ВВП) до пересмотренного значения в 299,7 миллиарда евро (127% ВВП). Это был самый высокий показатель для любой страны ЕС.

Методология доработок вызвала определенные противоречия. В частности, были подняты вопросы о том, как оценивалась стоимость вышеупомянутых предыдущих действий, таких как кросс-валютные свопы, и почему она была задним числом добавлена ​​к бюджетным дефицитам 2006, 2007, 2008 и 2009 годов, а не к дефицитам предыдущих лет, более относящиеся к сделкам. Однако Евростат и ELSTAT подробно объяснили в публичных отчетах за ноябрь 2010 г., что надлежащая регистрация внебиржевых свопов, проведенная в ноябре 2010 г., увеличивала объем долга за каждый год, за который свопы оставались непогашенными (включая 2006 г. –2009) примерно на 2,3 процента ВВП, но в то же время уменьшил, а не увеличил, дефицит за каждый из этих лет примерно на 0,02 процента ВВП. Относительно последнего в отчете Евростата поясняется: «одновременно [с корректировкой в ​​сторону увеличения объема долга] должна быть корректировка дефицита Греции в течение всего периода, поскольку потоки процентов по контракту своп уменьшается на сумму, равную части любых расчетных потоков, относящихся к амортизации ссуды (это финансовая операция, не влияющая на дефицит), в то время как проценты по ссуде по-прежнему вменяются в качестве расходов ». Дальнейшие вопросы связаны с тем, как были оценены дефициты нескольких юридических лиц от нефинансовых корпораций в секторе государственного управления и задним числом добавлены к бюджетным дефицитам тех же лет (с 2006 по 2009 год). Тем не менее, и Евростат, и ELSTAT объяснили в публичных отчетах, как предыдущая неправильная классификация некоторых (17) государственных предприятий и других государственных организаций за пределами сектора государственного управления была исправлена, поскольку они не отвечали критериям классификации за пределами сектора государственного управления. Как отмечается в отчете Евростата, «Евростат обнаружил, что правила ESA 95 для классификации государственных единиц не применяются». В контексте этого противоречия бывший глава статистического агентства Греции Андреас Георгиу был обвинен в раздувании дефицита бюджета Греции на протяжении вышеупомянутых лет. В феврале 2019 года с него сняли обвинения в раздутии дефицита Греции. Многие международные и греческие наблюдатели утверждали, что «несмотря на неопровержимые доказательства того, что г-н Георгиу правильно применял правила ЕС при пересмотре показателей бюджетного дефицита и долга Греции, и несмотря на сильные международная поддержка его дела, некоторые греческие суды продолжили охоту на ведьм ».

Комбинированные корректировки приводят к увеличению государственного долга Греции примерно на 10% . После финансового аудита за 2006–2009 финансовые годы Евростат объявил в ноябре 2010 года, что пересмотренные данные за 2006–2009 годы в конечном итоге были признаны надежными.

2011 г.

Год спустя обострение рецессии вместе с плохой работой греческого правительства по достижению условий согласованной финансовой помощи вынудили провести вторую помощь. В июле 2011 года частные кредиторы согласились на добровольное сокращение их греческого долга на 21 процент, но официальные лица еврозоны сочли это списание недостаточным. В частности , министр финансов Германии Вольфганг Шойбле и канцлер Германии Ангела Меркель «подтолкнули частных кредиторов принять 50-процентную потерю по своим греческим облигациям», в то время как Жан-Клод Трише из Европейского центрального банка давно выступал против стрижки для частных лиц. инвесторы, «опасаясь, что это может подорвать уязвимую европейскую банковскую систему». Когда частные инвесторы согласились принять более крупные убытки, Тройка предоставила вторую помощь на сумму 130 миллиардов евро . Это включало пакет рекапитализации банка на сумму 48 млрд евро. Частные держатели облигаций должны были согласиться с продленными сроками погашения, более низкими процентными ставками и снижением номинальной стоимости облигаций на 53,5%.

17 октября 2011 года министр финансов Евангелос Венизелос объявил, что правительство учредит новый фонд, нацеленный на помощь тем, кто больше всего пострадал от правительственных мер жесткой экономии. Деньги для этого агентства будут поступать от борьбы с уклонением от уплаты налогов .

Правительство согласилось с предложениями кредиторов о том, чтобы Греция привлекла до 50 миллиардов евро за счет продажи или развития государственных активов, но поступления были намного ниже, чем ожидалось, в то время как политика вызвала резкую оппозицию левой политической партии Syriza . В 2014 году было привлечено всего 530 млн евро. Некоторые ключевые активы были проданы инсайдерам.

2012 г.

Вторая программа финансовой помощи была ратифицирована в феврале 2012 года. В общей сложности 240 миллиардов евро должны были быть переведены регулярными траншами до декабря 2014 года. Рецессия усилилась, и правительство продолжало сомневаться в реализации программы финансовой помощи. В декабре 2012 года Тройка предоставила Греции дополнительное облегчение долгового бремени, в то время как МВФ предоставил дополнительные 8,2 млрд евро кредитов, которые должны быть переведены с января 2015 года по март 2016 года.

2014 г.

Четвертый обзор программы финансовой помощи выявил неожиданные пробелы в финансировании. В 2014 году перспективы экономики Греции были оптимистичными. Правительство прогнозировало структурный профицит в 2014 году, открыв доступ к рынку частного кредитования в той степени, в которой весь его дефицит финансирования на 2014 год был покрыт за счет продажи частных облигаций .

Вместо этого в четвертом квартале 2014 года началась четвертая рецессия. В декабре парламент объявил внеочередные парламентские выборы , в результате чего правительство во главе с Syriza отклонило существующие условия финансовой помощи. Как и предыдущие правительства Греции, правительство во главе с Сиризой встретило такой же ответ со стороны Тройки: « Pacta sunt servanda » (соглашения должны соблюдаться). Тройка приостановила всю запланированную оставшуюся помощь Греции до тех пор, пока греческое правительство не отступило или не убедило Тройку принять пересмотренную программу. Этот раскол вызвал кризис ликвидности (как для греческого правительства, так и для греческой финансовой системы), резкое падение цен на акции на Афинской фондовой бирже и новую потерю доступа к частному финансированию.

2015 г.

После досрочных выборов в Греции в январе «Тройка» предоставила техническое продление на четыре месяца своей программы финансовой помощи; ожидается, что условия оплаты будут пересмотрены до конца апреля, что позволит провести обзор и последний финансовый перевод до конца июня.

Столкнувшись с суверенным дефолтом, в первой и второй половине июня правительство внесло новые предложения. Оба были отвергнуты, что повысило вероятность рецессионного контроля за капиталом, чтобы избежать краха банковского сектора и выхода Греции из еврозоны .

Правительство в одностороннем порядке прервало переговоры 26 июня. Ципрас объявил, что 5 июля состоится референдум для одобрения или отклонения предложения Тройки от 25 июня. Греческий фондовый рынок закрыт 27 июня.

Правительство агитировало за отклонение предложения, в то время как четыре оппозиционные партии ( ПАСОК , К Потами , KIDISO и Новая демократия ) возражали, что предложенный референдум был неконституционным. Они обратились к парламенту или президенту с просьбой отклонить предложение о референдуме. Между тем, Еврогруппа объявила, что срок действия существующего второго соглашения о финансовой помощи истекает 30 июня, за 5 дней до референдума.

Еврогруппа пояснила 27 июня, что только если соглашение будет достигнуто до 30 июня, помощь может быть продлена до референдума 5 июля. Еврогруппа хотела, чтобы правительство взяло на себя определенную ответственность за последующую программу, предполагая, что референдум приведет к ее одобрению. Еврогруппа дала понять, что готова выполнить свое «обещание по облегчению долгового бремени в ноябре 2012 года», предполагая окончательное соглашение. Это обещание заключалось в том, что если Греция завершит программу, но ее отношение долга к ВВП впоследствии прогнозируется на уровне более 124% в 2020 году или 110% в 2022 году по любой причине, то еврозона предоставит списание долга, достаточное для обеспечения того, чтобы эти две цели по-прежнему будут достигнуты.

28 июня референдум был одобрен парламентом Греции без временного соглашения о финансовой помощи. ЕЦБ решил прекратить Emergency ликвидности помощи в греческих банках. Многие греки продолжали снимать наличные со своих счетов, опасаясь, что вскоре будет введен контроль за движением капитала.

5 июля подавляющее большинство проголосовало за отклонение условий финансовой помощи (решение от 61% до 39% при явке избирателей 62,5%). Это привело к падению мировых фондовых индексов, опасаясь потенциального выхода Греции из еврозоны (« Grexit »). После голосования министр финансов Греции Янис Варуфакис ушел в отставку 6 июля и был заменен Евклидом Цакалотосом .

13 июля, после 17 часов переговоров, лидеры еврозоны достигли предварительного соглашения по третьей программе финансовой помощи, по сути, такой же, как их июньское предложение. Многие финансовые аналитики, в том числе крупнейший частный держатель греческого долга, менеджер частной инвестиционной компании Пол Казарян , сочли его выводы некорректными, сославшись на искажение чистой долговой позиции.

2017 г.

20 февраля 2017 года министерство финансов Греции сообщило, что долговая нагрузка правительства достигла 226,36 млрд евро после увеличения на 2,65 млрд евро в предыдущем квартале. К середине 2017 года доходность государственных облигаций Греции начала приближаться к уровням до 2010 года, что сигнализирует о потенциальном возвращении страны к нормальной экономической жизни. По данным Международного валютного фонда (МВФ), ВВП Греции в 2017 году вырастет на 2,8%.

Среднесрочная фискальная стратегия Framework 2018-2021 проголосовали 19 мая 2017 года внесены изменения и дополнения , вытекающие из положений 2016 тринадцатого пакета жесткой экономии .

В июне 2017 года в новостных сообщениях говорилось, что «тяжелое долговое бремя» не было облегчено, и что Греция находится под угрозой дефолта по некоторым платежам. Международный валютный фонд заявил , что страна должна быть в состоянии заимствовать снова «в установленном порядке». В то время еврозона предоставила Греции еще один кредит в размере 9,5 млрд долларов, 8,5 млрд долларов кредитов и краткие детали возможного облегчения долгового бремени с помощью МВФ. 13 июля правительство Греции направило в МВФ письмо о намерениях с 21 обязательством, которое оно обещало выполнить к июню 2018 года. Они включали изменения в трудовое законодательство, план ограничения трудовых договоров в государственном секторе, преобразование временных контрактов в постоянные соглашения и произвести перерасчет пенсионных выплат для сокращения расходов на социальное обеспечение.

2018 г.

21 июня 2018 года кредиторы Греции договорились о 10-летнем продлении сроков погашения кредитов на 96,6 млрд евро (т.е. почти треть общего долга Греции), а также о 10-летнем льготном периоде выплаты процентов и амортизации по тем же кредитам. кредиты. Греция успешно вышла (как было объявлено) из программы финансовой помощи 20 августа 2018 года.

2019 г.

В марте 2019 года Греция продала 10-летние облигации впервые за период до предоставления финансовой помощи.

2021 г.

В марте 2021 года Греция продала свои первые 30-летние облигации после финансового кризиса 2008 года. Объем эмиссии облигаций составил 2,5 миллиарда евро.

Программы экстренной помощи

Первая программа экономической корректировки

1 мая 2010 года правительство Греции объявило о ряде мер жесткой экономии. 3 мая страны еврозоны и МВФ договорились о предоставлении трехлетнего кредита в размере 110 миллиардов евро с выплатой 5,5% годовых при условии принятия мер жесткой экономии. Агентства кредитного рейтинга немедленно понизили рейтинг государственных облигаций Греции до еще более низкого уровня мусора.

Программа была встречена с гневом греческой общественностью, что привело к протестам , бунтам и социальным волнениям. 5 мая 2010 г. была проведена общенациональная забастовка оппозиционеров. Тем не менее, 29 июня 2011 года пакет жесткой экономии был одобрен, и за него проголосовали 155 из 300 членов парламента.

100 000 человек протестуют против мер жесткой экономии перед зданием парламента в Афинах (29 мая 2011 г.).
Бывший премьер-министр Джордж Папандреу и бывший президент Европейской комиссии Жозе Мануэль Баррозу после встречи в Брюсселе 20 июня 2011 года.

Вторая программа экономической корректировки

На саммите 21 июля 2011 года в Брюсселе лидеры еврозоны согласились продлить сроки погашения кредитов Греции (а также Ирландии и Португалии) с 7 лет до минимум 15 лет и снизить процентные ставки до 3,5%. Они также одобрили дополнительный пакет поддержки в размере 109 миллиардов евро , точное содержание которого будет окончательно определено на более позднем саммите. 27 октября 2011 года лидеры еврозоны и МВФ заключили соглашение с банками, согласно которому они согласились на списание 50% (части) греческого долга.

Греция снизила свой первичный дефицит с 25 млрд евро (11% ВВП) в 2009 году до 5 млрд евро (2,4% ВВП) в 2011 году. Однако рецессия в Греции усилилась. В целом в 2011 году ВВП Греции снизился на 7,1%. Уровень безработицы вырос с 7,5% в сентябре 2008 года до беспрецедентных 19,9% в ноябре 2011 года.

Третья программа экономической корректировки

Третья и последняя Программа экономической корректировки для Греции была подписана 12 июля 2015 года правительством Греции во главе с премьер-министром Алексисом Ципрасом, и срок ее действия истек 20 августа 2018 года.

Влияние на ВВП по сравнению с другими странами еврозоны

Эффект от греческой программы по сравнению с другими странами еврозоны, получившими помощь, существенно отличался. Согласно прикладной программе, Греции пришлось провести самую крупную фискальную корректировку (более чем на 9 пунктов ВВП в период с 2010 по 2012 год), «рекордную фискальную консолидацию по стандартам ОЭСР». В период с 2009 по 2014 год изменение (улучшение) структурного первичного баланса составило 16,1 пункта ВВП для Греции по сравнению с 8,5 для Португалии, 7,3 для Испании, 7,2 для Ирландии и 5,6 для Кипра.

Негативные последствия такой быстрой фискальной корректировки для греческого ВВП и, следовательно, масштаб соответствующего увеличения отношения долга к ВВП были недооценены МВФ, по-видимому, из-за ошибки в расчетах. Действительно, в результате проблема долга обострилась. Даже если бы сумма долга оставалась прежней, отношение долга Греции к ВВП, составлявшее 127% в 2009 году, все равно подскочило бы примерно до 170% - что считается неприемлемым - исключительно из-за падения ВВП (который упал более чем на 25% в период с 2009 по 2014). Гораздо больший масштаб вышеуказанных эффектов не позволяет легко провести значимое сравнение с эффективностью программ в других странах, получивших помощь.

Рекапитализация банка

Греческий фонд финансовой стабильности (HFSF) завершил рекапитализацию банков на 48,2 млрд евро в июне 2013 года, из которых первые 24,4 млрд евро были вложены в четыре крупнейших греческих банка. Первоначально эта рекапитализация учитывалась как увеличение долга, в результате чего к концу 2012 года отношение долга к ВВП выросло на 24,8 пункта. В обмен на это правительство получило акции этих банков, которые оно могло впоследствии продать (в марте Ожидалось, что 2012 г. принесет правительству Греции 16 млрд евро дополнительных «доходов от приватизации», которые будут реализованы в течение 2013–2020 гг.) .Ecb

HFSF предложил трем из четырех крупных греческих банков ( NBG , Alpha и Piraeus ) варранты на выкуп всех акций банка HFSF в полугодовые периоды исполнения до декабря 2017 года по некоторым заранее установленным ценам исполнения. Эти банки получили дополнительный вклад в капитал частных инвесторов в размере не менее 10% от проведенной рекапитализации. Однако Eurobank Ergasias не смог привлечь частных инвесторов и, таким образом, стал почти полностью финансируемым / принадлежащим HFSF. В течение первого варрантного периода акционеры Альфа-банка выкупили первые 2,4% акций HFSF. Акционеры Piraeus Bank выкупили первые 0,07% акций HFSF. Акционеры Национального банка (NBG) выкупили первые 0,01% акций HFSF, поскольку рыночная цена акций была ниже цены исполнения. Акции, не проданные до конца декабря 2017 года, могут быть проданы альтернативным инвесторам.

В мае 2014 года завершился второй раунд рекапитализации банков на сумму 8,3 млрд евро, финансируемую частными инвесторами. В нем приняли участие все шесть коммерческих банков (Alpha, Eurobank, NBG, Piraeus, Attica и Panellinia). HFSF не воспользовался своим текущим резервным капиталом в размере 11,5 млрд евро. Евробанку во втором туре удалось привлечь частных инвесторов. Это потребовало от HFSF уменьшения доли владения с 95,2% до 34,7%.

Согласно финансовому отчету HFSF за третий квартал 2014 года, фонд рассчитывал вернуть 27,3 млрд евро из первоначальных 48,2 млрд евро. Эта сумма включает «положительный остаток денежных средств в размере 0,6 млрд евро, возникший в результате предыдущей продажи варрантов (продажа акций рекапитализации) и ликвидации активов, 2,8 млрд евро, по оценкам, будут возмещены в результате ликвидации активов, находящихся в его« банке безнадежных активов », евро 10,9 млрд облигаций EFSF по-прежнему хранятся в качестве резерва капитала и 13 млрд евро от будущей продажи акций рекапитализации в четырех системных банках ». Последний показатель подвержен наибольшей неопределенности, поскольку он напрямую отражает текущую рыночную цену оставшихся акций четырех системных банков (66,4% в Alpha, 35,4% в Eurobank, 57,2% в NBG, 66,9% в Пирее. ), совокупная рыночная стоимость которого к концу 2013 года составила 22,6 млрд евро, а 10 декабря 2014 года снизилась до 13 млрд евро.

После того, как HFSF ликвидирует свои активы, общая сумма возвращенного капитала будет возвращена правительству Греции, чтобы помочь уменьшить его долг. В начале декабря 2014 года Банк Греции разрешил HFSF выплатить первые 9,3 млрд евро из своего резерва в размере 11,3 млрд евро правительству Греции. Несколько месяцев спустя оставшиеся резервы HFSF были также одобрены для погашения ЕЦБ, в результате чего в первом квартале 2015 года было погашено векселями на сумму 11,4 млрд евро.

Кредиторы

Первоначально европейские банки располагали крупнейшими вложениями греческого долга. Однако это изменилось, поскольку «тройка» (ЕЦБ, МВФ и европейский фонд, спонсируемый государством) постепенно заменила частных инвесторов в качестве основного кредитора Греции, учредив EFSF. По состоянию на начало 2015 года крупнейшими индивидуальными вкладчиками в фонд EFSF были Германия, Франция и Италия, на долю которых пришлось примерно 130 миллиардов евро из 323 миллиардов евро. МВФ был должен 32 млрд евро. По состоянию на 2015 год в различных европейских странах по-прежнему предоставлялся значительный объем кредитов Греции. Отдельно Европейский центральный банк приобрел облигации Греции на сумму около 45 млрд евро в рамках «программы рынка ценных бумаг» (SMP).

Европейские банки

За исключением греческих банков, европейские банки имели вложения в Греции в размере 45,8 млрд евро в июне 2011 года. Однако к началу 2015 года их авуары снизились примерно до 2,4 млрд евро, отчасти из-за списания долга на 50%.

Европейский инвестиционный банк

В ноябре 2015 года Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) ссудил Греции около 285 миллионов евро. Это продлило сделку 2014 года, согласно которой ЕИБ предоставит ссуду на 670 миллионов евро. Считалось, что правительство Греции вложит деньги в энергетику Греции, чтобы обеспечить энергетическую безопасность и управлять экологически безопасными проектами. Вернер Хойер , президент ЕИБ, ожидал, что инвестиции повысят занятость и окажут положительное влияние на экономику и окружающую среду Греции.

Расхождения во взглядах внутри тройки

Оглядываясь назад, можно сказать, что в то время как тройка разделяла цель избежать суверенного дефолта Греции, подходы каждого члена начали расходиться: с одной стороны, МВФ выступал за облегчение долгового бремени, а с другой стороны, ЕС сохранял жесткую позицию по долгу. погашение и строгий контроль.

Общественное мнение Греции

2008 беспорядки в Афинах

Согласно опросу, проведенному в феврале 2012 года Public Issue и SKAI Channel, рейтинг PASOK, который выиграл общенациональные выборы 2009 года с 43,92% голосов, снизился до 8%, став пятым после правоцентристской Новой демократии ( 31%), левые Демократические левые (18%), крайне левая Коммунистическая партия Греции (КПГ) (12,5%) и радикальная левая Сириза (12%). Тот же опрос показал, что Папандреу был наименее популярным политическим лидером с рейтингом одобрения 9%, тогда как 71% греков ему не доверяли.

В ходе опроса , в мае 2011 года, 62% респондентов считают , что меморандум МВФ, Греция подписали в 2010 году было плохое решение , которое больно страну, в то время как 80% не имели никакой веры в министра финансов , Георгиос Папаконстантину , чтобы справиться с кризисом. (Венизелос заменил Папаконстантину 17 июня). 75% опрошенных отрицательно относятся к МВФ, а 65% считают, что это наносит ущерб экономике Греции. 64% считают, что суверенный дефолт вероятен. Отвечая на вопрос об их опасениях относительно ближайшего будущего, греки выделили безработицу (97%), бедность (93%) и закрытие предприятий (92%).

Опросы показали, что подавляющее большинство греков не поддерживают выход из еврозоны. Тем не менее, другие опросы 2012 года показали, что почти половина (48%) греков выступают за дефолт, в отличие от меньшинства (38%), которые не поддерживают.

Экономические, социальные и политические эффекты

Протесты в Афинах 25 мая 2011 г.

Экономические эффекты

Наихудшее падение ВВП Греции, −6,9%, произошло в 2011 году, когда объем промышленного производства с учетом сезонных колебаний снизился на 28,4% по сравнению с 2005 годом. В течение этого года 111 000 греческих компаний обанкротились (на 27% больше, чем в 2010 году). В результате уровень безработицы с поправкой на сезонные колебания вырос с 7,5% в сентябре 2008 г. до тогдашнего рекордного уровня 23,1% в мае 2012 г., а временной уровень безработицы среди молодежи вырос с 22,0% до 54,9%.

С 2009 по 2012 год ВВП Греции снизился более чем на четверть, что вызвало « депрессивную динамику» в стране.

Основные статистические данные приведены ниже с подробной таблицей внизу статьи. Согласно CIA World Factbook и Eurostat :

  • ВВП Греции упал с 242 млрд евро в 2008 году до 179 млрд евро в 2014 году, т.е. на 26%. Греция пребывала в рецессии более пяти лет, и в 2014 году по некоторым показателям она выросла. Это падение ВВП резко увеличило отношение долга к ВВП, серьезно усугубив долговой кризис Греции.
  • ВВП на душу населения упал с пикового значения в 22 500 евро в 2007 году до 17 000 евро в 2014 году, т.е. на 24%.
  • Отношение государственного долга к ВВП в 2014 году составило 177% ВВП или 317 миллиардов евро. Это соотношение было третьим по величине в мире после Японии и Зимбабве. Государственный долг достиг пика в 356 миллиардов евро в 2011 году; в 2012 году он был сокращен в рамках программы финансовой помощи до 305 миллиардов евро, а затем несколько вырос.
  • Годовой дефицит бюджета (расходы по сравнению с доходами) составил 3,4% ВВП в 2014 году, что значительно улучшилось по сравнению с 15% в 2009 году.
  • Налоговые поступления за 2014 год составили 86 миллиардов евро (около 48% ВВП), а расходы - 89,5 миллиардов евро (около 50% ВВП).
  • Уровень безработицы вырос с менее 10% (2005–2009 гг.) До примерно 25% (2014–2015 гг.).
  • По оценкам, в 2014 году 36% греков жили за чертой бедности.

Греция объявила дефолт по платежу МВФ в размере 1,7 млрд долларов 29 июня 2015 года (платеж был произведен с 20-дневной задержкой). Правительство запросило у кредиторов двухлетнюю финансовую помощь на сумму около 30 миллиардов долларов, третью за шесть лет, но не получило ее.

МВФ сообщил 2 июля 2015 года , что «динамика долга» Греция была «неустойчивой» в связи с его уже высоким уровнем долга и»... существенные изменениями в политике , начиная с [2014] -ной мере, снизить первичный профицит и слабую реформу усилия, которые окажут давление на рост и приватизацию, [которые] приведут к существенным новым финансовым потребностям ". В отчете говорится, что сокращение долга («стрижка», при которой кредиторы несут убытки из-за сокращения основной суммы долга) потребуется, если рассматриваемый пакет реформ будет еще более ослаблен.

Налогообложение

В ответ на кризис греческое правительство решило резко поднять налоговые ставки. Исследование показало, что косвенные налоги почти удвоились с начала кризиса до 2017 года. Эта вызванная кризисом система высоких налогов была описана как «несправедливая», «сложная», «нестабильная» и, как следствие, «стимулирующая налогообложение. уклонение ". Налоговые ставки Греции сравнивают со ставками налогов в скандинавских странах , но без такой же взаимности, поскольку в Греции отсутствует инфраструктура государства всеобщего благосостояния .

По состоянию на 2016 год на товары и услуги было добавлено пять косвенных налогов. Налог на добавленную стоимость, составляющий 23%, является одним из самых высоких в еврозоне, превосходя другие страны ЕС по малым и средним предприятиям. Один исследователь обнаружил, что беднейшие домохозяйства столкнулись с повышением налогов на 337%.

Последующая налоговая политика обвиняется в том, что она имеет противоположный эффект, чем предполагалось, а именно сокращение, а не увеличение доходов, поскольку высокие налоги препятствуют совершению сделок и поощряют уклонение от уплаты налогов, тем самым усугубляя депрессию. Некоторые фирмы переехали за границу, чтобы избежать повышения налоговых ставок в стране.

В Греции не только одни из самых высоких налогов в Европе, но и существуют серьезные проблемы с их сбором. Дефицит НДС из-за уклонения от уплаты налогов в начале 2017 года оценивался в 34%. Налоговые долги в Греции сейчас равны 90% годовых налоговых поступлений, что является худшим показателем во всех промышленно развитых странах. Во многом это связано с тем, что Греция имеет обширную теневую экономику, размер которой до кризиса оценивался примерно в четверть ВВП страны. Поэтому в 2015 году Международный валютный фонд утверждал, что долговой кризис Греции может быть почти полностью разрешен, если правительство страны найдет способ решить проблему уклонения от уплаты налогов.

Уклонение от уплаты налогов и уклонение от уплаты налогов

В отчете середины 2017 года указывается, что греки «облагаются налогом по полной», и многие считают, что риск штрафов за уклонение от уплаты налогов менее серьезен, чем риск банкротства. Более недавнее исследование показало, что многие греки считают уклонение от уплаты налогов законным средством защиты от правительственной политики жесткой экономии и чрезмерного налогообложения. Например, многие греческие пары в 2017 году решили «виртуально» развестись, надеясь платить более низкие налоги на прибыль и имущество.

К 2010 году налоговые поступления стабильно были ниже ожидаемого уровня. В 2010 году предполагаемые убытки греческого правительства от уклонения от уплаты налогов составили более 20 миллиардов долларов . Данные за 2013 год показали, что правительство собрало менее половины доходов, подлежащих уплате в 2012 году, а оставшийся налог должен быть уплачен в соответствии с графиком отсроченных платежей.

Согласно данным за 2012 год, уровень теневой или «черной» экономики Греции составляет 24,3% ВВП, по сравнению с 28,6% в Эстонии, 26,5% в Латвии, 21,6% в Италии, 17,1% в Бельгии, 14,7% в Швеции, 13,7% в Финляндии, и 13,5% для Германии.

В отчете аналитического центра DiaNEOsis за январь 2017 года указано, что невыплаченные налоги в Греции в то время составляли примерно 95 миллиардов евро, по сравнению с 76 миллиардами евро в 2015 году, большая часть которых, как ожидается, будет безнадежной. Другое исследование, проведенное в начале 2017 года, показало, что убытки правительства в результате уклонения от уплаты налогов составили от 6% до 9% ВВП страны, или примерно от 11 млрд до 16 млрд евро в год.

Один из способов уклонения - это так называемый черный рынок, серая экономика или теневая экономика: работа выполняется за наличный расчет, который не декларируется как доход; также НДС не взимается и не перечисляется. Недостаток сбора НДС (налога с продаж) также значительный. В 2014 году государство собрало на 28% меньше, чем было ему причитается; этот дефицит примерно вдвое превышает средний показатель по ЕС. Неполная сумма в том году составила около 4,9 миллиарда евро. По оценкам исследования DiaNEOsis, 3,5% ВВП теряется из-за мошенничества с НДС, в то время как потери из-за контрабанды алкоголя, табака и бензина составили еще примерно 0,5% ВВП страны.

Социальные эффекты

Занятость и безработица в Греции с 2004 по 2014 гг.

Социальные последствия мер жесткой экономии для греческого населения были серьезными. В феврале 2012 года сообщалось, что 20 000 греков остались без крова в течение предыдущего года и что 20 процентов магазинов в историческом центре Афин пусты.

К 2015 году ОЭСР сообщила, что почти двадцать процентов греков испытывают недостаток средств для покрытия ежедневных расходов на питание. Следовательно, из-за финансового шока безработица напрямую влияет на управление долгом, изоляцию и нездоровые механизмы выживания, такие как депрессия, самоубийство и зависимость. В частности, что касается числа тех, кто сообщил о попытках самоубийства, то на фоне экономического кризиса в Греции наблюдался рост суицидальности, рост на 36% с 2009 по 2011 год. По мере сокращения экономики и упадка государства всеобщего благосостояния традиционно сильные греческие семьи оказались под угрозой. возрастающее напряжение, попытки справиться с растущей безработицей и бездомными родственниками. Многие безработные греки то и дело переключались между друзьями и членами семьи, пока у них не закончились варианты и они не оказались в приютах для бездомных . Эти бездомные имели обширный стаж работы и в основном не имели проблем с психическим здоровьем и злоупотреблением психоактивными веществами.

Греческое правительство не смогло выделить необходимые ресурсы на борьбу с бездомными, отчасти из-за мер жесткой экономии. Была запущена программа по предоставлению субсидии, чтобы помочь бездомным вернуться в свои дома, но многие абитуриенты так и не получили субсидии. Местные органы власти и неправительственные организации предприняли различные попытки решить эту проблему. Некоммерческая уличная газета Schedia ( греч . Σχεδία , «плот»), которую продают уличные торговцы в Афинах, привлекла многих бездомных к продаже своей газеты. Афины открыли собственные приюты, первый из которых назывался Hotel Ionis . В 2015 году сеть пекарен Venetis в Афинах раздавала десять тысяч буханок хлеба в день, что составляло треть всего производства. В некоторых из беднейших районов, по словам генерального менеджера сети, «в третьем раунде мер жесткой экономии, который начинается сейчас, несомненно, что в Греции не будет потребителей - будут только нищие».

В исследовании Евростата было обнаружено, что каждый третий гражданин Греции в 2016 году жил в условиях бедности.

Политические эффекты

Экономический и социальный кризис имел глубокие политические последствия. В 2011 году на площади Синтагма возникло движение протестующих против жесткой экономии . Двухпартийная система , которая доминировала в греческой политике с 1977 по 2009 рассыпались в двойных выборах 6 мая и 17 июня 2012 года . Основными особенностями этого преобразования были:

а) Кризис двух основных партий, правоцентристской Новой демократии (НД) и левоцентристского ПАСОК . Доля Северной Дании в голосовании упала с исторического среднего значения> 40% до рекордно низкого уровня в 19–33% в 2009–1919 годах. ПАСОК упала с 44% в 2009 году до 13% в июне 2012 года и стабилизировалась на уровне около 8% на выборах 2019 года. Между тем, Syriza стала основным конкурентом ND, с долей голосов, которая выросла с 4% до 27% в период с 2009 по июнь 2012 года. Это достигло пика на выборах 25 января 2015 года, когда Syriza получила 36% голосов и упала. до 31,5% в июле 2019 года выборов 7 .

б) Резкое усиление неонацистской « Золотой Зари» , доля голосов которой увеличилась с 0,5% в 2009 г. до 7% в мае и июне 2012 г. В 2012–2019 годах «Золотая заря» была третьей по величине партией в парламенте Греции.

в) Общая раздробленность народного голосования. Среднее количество партий, представленных в парламенте Греции в 1977–2012 годах, составляло от 4 до 5. В 2012–1919 годах это число увеличилось до 7 или 8 партий.

г) С 1974 по 2011 год в Греции правили однопартийные правительства, за исключением короткого периода в 1989–1990 годах. В 2011–2019 годах страной правили двух- или трехпартийные коалиции.

Победа НД на выборах 7 июля 2019 года с 40% голосов и формирование первого однопартийного правительства в Греции с 2011 года может стать началом новой функционирующей двухпартийной системы. Однако значительно более слабые показатели выносливости Syriza и PASOK как конкурирующей левоцентристской партии могут сигнализировать о сохранении гибкости партийной системы.

Прочие эффекты

Скачки прекратили свою деятельность в связи с ликвидацией проводящей организации.

Платные футбольные игроки будут получать зарплату с новыми налоговыми ставками.

Ответы

Электронные платежи для уменьшения уклонения от уплаты налогов

В 2016 и 2017 годах правительство поощряло использование кредитных или дебетовых карт для оплаты товаров и услуг, чтобы сократить количество платежей только наличными. К январю 2017 года налогоплательщикам предоставлялись налоговые льготы или вычеты только в том случае, если платежи производились в электронном виде с «бумажным следом» транзакций. Ожидалось, что это уменьшит возможность поставщиков избежать уплаты НДС (налога с продаж) и налога на прибыль.

К 28 июля 2017 года многие предприятия были обязаны по закону установить устройства в точках продаж, чтобы они могли принимать платежи с помощью кредитной или дебетовой карты. Несоблюдение условий электронной оплаты может привести к штрафу до 1500 евро. Требование распространялось примерно на 400 000 фирм или физических лиц 85 профессий. Более широкое использование карт было одним из факторов, которые уже привели к значительному увеличению собираемости НДС в 2016 году.

Grexit

Кругман предположил, что греческая экономика может оправиться от рецессии, выйдя из еврозоны («Grexit») и вернувшись к своей национальной валюте - драхме. Это восстановит контроль Греции над своей денежно-кредитной политикой, что позволит ей находить компромисс между инфляцией и ростом на национальной основе, а не на всей еврозоне. Исландия резко восстановилась после дефолта своей коммерческой банковской системы в 2008 году, отчасти из-за девальвации кроны (ISK). В 2013 году темпы экономического роста составили около 3,3 процента. Канада смогла улучшить свою бюджетную позицию в 1990-х годах за счет девальвации своей валюты.

Однако последствия «Грексита» могут быть глобальными и серьезными, в том числе:

  • Членство в еврозоне больше не будет восприниматься как безвозвратное. Финансовые рынки могут рассматривать другие страны как находящиеся под угрозой ухода. Эти страны могут столкнуться с повышением процентных ставок по их облигациям, что затруднит обслуживание долга.
  • Геополитические сдвиги, такие как более тесные отношения между Грецией и Россией, поскольку кризис испортил отношения с Европой.
  • Значительные финансовые потери для стран еврозоны и МВФ, которым принадлежит большая часть государственного долга Греции примерно в 300 миллиардов евро.
  • Неблагоприятное воздействие на МВФ и доверие к его стратегии жесткой экономии.
  • Потеря доступа Греции к мировым рынкам капитала и крах ее банковской системы.

Спасение

Греция могла бы принять дополнительные фонды финансовой помощи и облегчение бремени долга (т.е. сокращение количества держателей облигаций или сокращение основной суммы долга) в обмен на более жесткую экономию. Однако жесткая экономия нанесла ущерб экономике, снизив заработную плату, уничтожив рабочие места и сократив налоговые поступления, что еще больше затруднило выплату долгов. Если бы дальнейшие меры жесткой экономии сопровождались значительным сокращением сальдо долга, затраты могли бы быть оправданы.

Европейская конференция по долгу

Экономист Томас Пикетти сказал в июле 2015 года: «Нам нужна конференция по всем долгам Европы, как после Второй мировой войны. Реструктуризация всей задолженности, не только в Греции, но и в нескольких европейских странах, неизбежна». Это отразило трудности, с которыми столкнулись Испания, Португалия, Италия и Ирландия (наряду с Грецией) до того, как глава ЕЦБ Марио Драги дал сигнал к повороту в сторону ослабления денежно-кредитной политики. Пикетти отметил, что Германия получила значительное облегчение долгового бремени после Второй мировой войны. Он предупредил, что: «Если мы начнем выгонять государства, тогда ... Финансовые рынки немедленно повернутся против следующей страны».

Роль Германии в Греции

Триптих «Греческий алтарь. Merkel und Schäuble als falsche Caritas» изображает предполагаемую роль Германии во время кризиса; картина от Маттиаса Лауренца Греффа (2015)

Итак, что вкратце происходит? Ответы: постепенное начало дефляции; массовая безработица; помешала внутренняя перебалансировка и чрезмерная зависимость от внешнего спроса. Тем не менее, все это считается приемлемым, желательным, даже моральным - и даже успехом. Почему? Объяснение - это мифы: кризис был вызван фискальными злоупотреблениями, а не безответственными трансграничными кредитными потоками; фискальная политика не играет роли в управлении спросом; Покупка центральным банком государственных облигаций - это шаг к гиперинфляции; а конкурентоспособность определяет внешние излишки, а не баланс между предложением и недостаточным спросом.

«Германия - это груз для всего мира»
Мартин Вольф , 5 ноября 2013 г.

Германия сыграла важную роль в обсуждении долгового кризиса Греции. Ключевой проблемой были преимущества, которые она получила во время кризиса, в том числе падение ставок по займам (поскольку Германия, наряду с другими сильными западными странами, рассматривалась инвесторами как безопасная гавань во время кризиса), приток инвестиций и рост экспорта благодаря евро. амортизация (с прибылью, которая, по некоторым оценкам, могла достигать 100 миллиардов евро), а также прочая прибыль, полученная за счет займов. Критики также обвинили правительство Германии в лицемерии; преследования собственных национальных интересов через нежелание корректировать фискальную политику таким образом, чтобы это помогло разрешить кризис еврозоны; использования ЕЦБ для служения национальным интересам своей страны; и раскритиковали характер программы жесткой экономии и облегчения долгового бремени, которой придерживалась Греция как часть условий, связанных с ее финансовой помощью.

Обвинения в лицемерии

Лицемерие заявлялось по нескольким причинам. «Германия ведет себя как всезнайка в дебатах о помощи Греции», - прокомментировал Der Spiegel , в то время как ее собственное правительство не добилось профицита бюджета в период с 1970 по 2011 год, хотя профицит бюджета действительно был достигнут. Германией в течение всех трех последующих лет (2012–2014 гг.) - пресс-секретарь правящей партии ХДС прокомментировал, что «Германия показывает пример в еврозоне, тратя деньги только в своей казне». В редакционной статье Bloomberg , в которой также делается вывод о том, что «европейские налогоплательщики оказали Германии такую ​​же финансовую поддержку, как и Греции», роль и положение Германии в греческом кризисе описываются следующим образом:

В миллионах слов, написанных о долговом кризисе Европы, Германия обычно изображается как ответственный взрослый, а Греция - как распутное дитя. Согласно повествованию, благоразумная Германия не желает выручать Грецию, которая заимствовала больше, чем могла себе позволить, и теперь должна страдать от последствий. [...] К декабрю 2009 года, по данным Банка международных расчетов, немецкие банки накопили требования на 704 миллиарда долларов к Греции, Ирландии, Италии, Португалии и Испании, что намного больше, чем совокупный капитал немецких банков. Другими словами, они ссужали больше, чем могли себе позволить. [… Я] безответственные заемщики не могут существовать без безответственных кредиторов. Банки Германии были помощниками Греции.

Немецкий историк экономики Альбрехт Ритчль описывает свою страну как «короля, когда речь идет о долге. Если подсчитать размер убытков по сравнению с экономическими показателями, Германия была крупнейшим нарушителем долга в 20-м веке». Несмотря на призыв к грекам соблюдать фискальную ответственность и хотя налоговые поступления Германии находятся на рекордно высоком уровне, с учетом того, что процент, который она должна выплачивать по новому долгу, близок к нулю, Германия по-прежнему не достигла своих собственных целей по сокращению расходов в 2011 году и продолжает также отстает от своих целей на 2012 год.

Обвинения в лицемерии могут быть сделаны в отношении обеих сторон: Германия жалуется на греческую коррупцию , однако продажа оружия означала, что торговля с Грецией стала синонимом взяточничества и коррупции на высоком уровне; бывший министр обороны Акис Цохадзопулос был заключен в тюрьму в апреле 2012 года перед судом по обвинению в получении взятки в размере 8 миллионов евро от немецкой компании Ferrostaal.

Преследование национальных интересов

«Противодействие Германии, живущей по средствам, заключается в том, что другие живут не по средствам», - считает Филип Уайт, старший научный сотрудник Центра европейских реформ. «Так что, если Германия обеспокоена тем фактом, что другие страны все больше погружаются в долги, ее следует беспокоить по поводу размера своего торгового сальдо, но это не так».

Прогнозы относительных экспортных цен ОЭСР - показатель конкурентоспособности - показали, что Германия обошла всех членов еврозоны, за исключением пострадавших от кризиса Испании и Ирландии в 2012 году, причем в последующие годы лидерство только увеличивалось. В исследовании, проведенном Фондом Карнеги за международный мир в 2010 году, отмечалось, что «Германия, которая теперь готова извлечь наибольшую выгоду из спада евро, вызванного кризисом, должна повысить свой внутренний спрос», чтобы помочь периферии восстановиться. В марте 2012 года Бернхард Шпейер из Deutsche Bank повторил: «Если еврозона должна адаптироваться, южные страны должны иметь возможность иметь положительное сальдо торгового баланса, а это означает, что кто-то другой должен иметь дефицит. Один из способов сделать это - допустить более высокую инфляцию в Германии. но я не вижу в немецком правительстве готовности мириться с этим или мириться с дефицитом текущего счета ». Согласно исследованию Credit Suisse , «устранение периферийных экономических дисбалансов лежит не только на плечах периферийных стран, даже если этим странам было предложено нести большую часть бремени. Частично усилия по восстановлению баланса в Европе также были [sic] на ее текущий счет ». В конце мая 2012 года Европейская комиссия предупредила, что «упорядоченное устранение макроэкономических дисбалансов внутри еврозоны имеет решающее значение для устойчивого роста и стабильности в зоне евро», и предложила Германии «внести свой вклад в восстановление баланса, удалив ненужные нормативные и другие меры. ограничения внутреннего спроса ". В июле 2012 года МВФ добавил свой призыв к повышению заработной платы и цен в Германии, а также к реформе отдельных секторов экономики страны, чтобы стимулировать увеличение расходов ее потребителей.

По оценке Пола Кругмана, Испании и другим периферийным устройствам необходимо снизить уровень цен по сравнению с Германией примерно на 20 процентов, чтобы снова стать конкурентоспособными:

Если бы в Германии была 4-процентная инфляция, они могли бы сделать это в течение 5 лет при стабильных ценах на периферии, что означало бы общий уровень инфляции в еврозоне около 3 процентов. Но если в Германии будет инфляция всего на 1 процент, мы говорим о массовой дефляции на периферии, что одновременно сложно (вероятно, невозможно) с точки зрения макроэкономики, и это значительно увеличит долговое бремя. Это рецепт неудачи и краха.

США также неоднократно просили Германию ослабить фискальную политику на встречах G7, но немцы неоднократно отказывались.

Даже с такой политикой Греция и другие страны столкнутся с годами трудных времен, но, по крайней мере, будет некоторая надежда на выздоровление. Руководитель службы занятости ЕС Ласло Андор призвал к радикальному изменению стратегии ЕС в кризисной ситуации и раскритиковал то, что он назвал немецкой практикой «демпинга заработной платы» в еврозоне с целью увеличения экспортных излишков.

В отношении структурных реформ, требуемых от периферийных стран, Саймон Ивнетт заявил в 2013 году: «Многие сторонники структурной реформы достаточно честны, чтобы признать, что она приносит краткосрочные страдания. (...) Если вы были на работе там, где трудно уволиться, реформа рынка труда создает незащищенность, и у вас может возникнуть соблазн сберечь больше, поскольку существует большая перспектива безработицы. Реформа труда в масштабах всей экономики может привести к сокращению потребительских расходов, добавив еще одно препятствие для ослабленной экономики ". Пол Кругман выступил против структурных реформ, поскольку считал, что задача улучшения макроэкономической ситуации является «обязанностью Германии и ЕЦБ».

Утверждения о том, что Германия к середине 2012 года предоставила Греции в 29 раз больше помощи, предоставленной Западной Германии в соответствии с планом Маршалла после Второй мировой войны, были оспорены. Германия и объединение списания большей части долга Германии с планом Маршалла.

Версия корректировки, предлагаемая Германией и ее союзниками, заключается в том, что жесткая экономия приведет к внутренней девальвации, то есть дефляции, которая позволит Греции постепенно восстановить конкурентоспособность. Эта точка зрения тоже была оспорена. В февральской исследовательской записке группы экономических исследований Goldman Sachs говорится, что годы рецессии, пережитые Грецией, «усугубляют финансовые трудности, поскольку знаменатель отношения долга к ВВП уменьшается».

Строго говоря о снижении заработной платы по сравнению с Германией, Греция добивалась прогресса: заработная плата в частном секторе упала на 5,4% в третьем квартале 2011 года по сравнению с годом ранее и на 12% с пика в первом квартале 2010 года. Вторая экономическая корректировка Программа для Греции призвала к дальнейшему снижению затрат на рабочую силу в частном секторе на 15% в течение 2012–2014 годов.

Напротив, безработица в Германии продолжала снижаться до рекордно низкого уровня в марте 2012 года, а доходность государственных облигаций упала до повторных рекордных минимумов в первой половине 2012 года (хотя реальные процентные ставки на самом деле отрицательны).

Все это привело к усилению антинемецких настроений в периферийных странах, таких как Греция и Испания.

Когда Хорст Райхенбах прибыл в Афины в конце 2011 года, чтобы возглавить новую оперативную группу Европейского Союза, греческие СМИ сразу же окрестили его «Третьим Райхенбахом». Почти четыре миллиона немецких туристов - больше, чем любая другая страна ЕС - посещают Грецию ежегодно, но они составили большую часть из 50 000 отмененных бронирований за десять дней после выборов в Греции 6 мая 2012 года, цифру, которую The Observer назвал «экстраординарной». По оценкам Ассоциации греческих туристических предприятий , количество посещений Германии в 2012 году сократится примерно на 25%. Таковы неприятные ощущения, исторические претензии к Германии со времен Второй мировой войны были возобновлены, включая «огромную невозвратную ссуду, которую нация была вынуждена предоставить во время нацистской оккупации с 1941 по 1945 годы».

Возможно, чтобы обуздать некоторую реакцию населения, Германия и члены еврозоны одобряют бюджет Греции на 2019 год, который не призывает к дальнейшему сокращению пенсий, несмотря на то, что они были согласованы в соответствии с третьим меморандумом.

Влияние прикладных программ на долговой кризис

ВВП Греции упал на 25%, что связано с программами финансовой помощи. Это имело критический эффект: отношение долга к ВВП, ключевой фактор, определяющий серьезность кризиса, подскочило с уровня 2009 года, составлявшего 127%, примерно до 170% исключительно из-за падения ВВП (для того же долга). . Такой уровень, скорее всего, считается неустойчивым. В отчете за 2013 год МВФ признал, что недооценил влияние такого масштабного повышения налогов и сокращения бюджета на ВВП страны, и принес неофициальные извинения.

Греческие программы привели к очень быстрому улучшению структурного первичного баланса, по крайней мере, в два раза быстрее, чем в Ирландии, Португалии и Кипре. Часто упоминаются результаты этой политики, которая усугубила долговой кризис, в то время как президент Греции Прокопис Павлопулос подчеркнул долю ответственности кредиторов за глубину кризиса. Премьер-министр Греции Алексис Ципрас рассказал Bloomberg об ошибках в разработке первых двух программ, которые, как он утверждал, из-за слишком жесткой экономии приводят к потере 25% ВВП Греции.

Критика роли СМИ и стереотипов

Большое количество негативных статей о греческой экономике и обществе было опубликовано в международных СМИ до и во время кризиса, что привело к обвинениям в негативных стереотипах и возможных последствиях для развития самого кризиса.

Элементы, противоречащие нескольким негативным отчетам, включают факты о том, что греки еще до кризиса работали больше всего в ЕС, брали меньше отпускных дней и в среднем выходили на пенсию примерно в том же возрасте, что и немцы, соотношение частного долга и домашних хозяйств Греции к ВВП было один из самых низких в ЕС, в то время как его государственные расходы в процентах от ВВП были на среднем уровне по ЕС. Точно так же в негативных отчетах о греческой экономике редко упоминаются высокие темпы экономического роста Греции в предыдущие десятилетия в сочетании с низким государственным долгом .

Экономическая статистика

Баланс государственного бюджета Греции, рост ВВП и отношение долга к ВВП (1970–2017 гг.)
Источник: Евростат и Европейская комиссия.
Греческий национальный счет 1970 г. 1980 г. 1990 г. 1995 г. 1996 г. 1997 г. 1998 г. 1999 г. 2000 г. 2001 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 2014 г. 2015 б 2016 б 2017 c
Государственные доходы d (% ВВП) N / A N / A 31.0 дн. 37,0 д 37,8 г 39,3 г 40,9 г 41,8 г 43,4 г 41,3 г 40,6 г 39,4 г 38,4 г 39,0 д 38,7 40,2 40,6 38,7 41,1 43,8 45,7 47,8 45,8 48,1 45,8 TBA
Государственные расходы d (% ВВП) N / A N / A 45,2 г 46,2 г 44,5 г 45,3 г 44,7 г 44,8 г 47,1 г 45,8 г 45,5 г 45,1 г 46,0 г 44,4 г 44,9 46.9 50,6 54,0 52,2 54,0 54,4 60,1 49,3 50,2 47,9 TBA
Сальдо бюджета d (% ВВП) N / A N / A -14,2 г -9,1 д -6,7 д -5,9 д -3,9 д -3,1 д -3,7 д -4,5 д -4,9 д -5,7 д -7,6 д -5,5 д -6,1 -6,7 -9,9 -15,3 -11,1 -10,2 -88,7 -12,3 -3,5 -2,1 -2,2 TBA
Структурный баланс e (% ВВП) N / A N / A −14,9 f -9,4 г -6,9 г -6,3 г -4,4 г -3,6 г -4,2 г -4,9 г -4,5 г −5,7 ч −7,7 ч −5,2 ч −7,4 ч −7,8 ч −9,7 ч −14,7 ч -9,8 −6,3 -0,6 2.2 0,4 -1,4 -2,3 TBA
Номинальный рост ВВП (%) 13,1 20,1 20,7 12.1 10,8 10.9 9,5 6,8 5,6 7.2 6,8 10.0 8.1 3.2 9,4 6.9 4.0 -1,9 −4,7 −8,2 −6,5 −6,1 -1,8 -0,7 3,6 TBA
Дефлятор цен ВВП i (%) 3.8 19,3 20,7 9,8 7,7 6.2 5.2 3,6 1.6 3,4 3.5 3.2 3.0 2.3 3,4 3.2 4.4 2,6 0,8 0,8 0,1 −2,3 −2,6 -1,2 0,7 TBA
Рост реального ВВП j (%) 8.9 0,7 0,0 2.1 3.0 4.5 4.1 3.1 4.0 3,7 3.2 6,6 5.0 0,9 5,8 3.5 -0,4 -4,4 -5,4 -8,9 −6,6 −3,9 0,8 0,5 2,9 TBA
Государственный долг k (млрд евро) 0,2 1.5 31,2 87,0 98,0 105,4 112,1 118,8 141,2 152,1 159,5 168,3 183,5 212,8 225,3 240,0 264,6 301,0 330,3 356,0 304,7 319,2 317,1 320,4 319,6 TBA
Номинальный ВВП k (млрд евро) 1.2 7.1 45,7 93,4 103,5 114,8 125,7 134,2 141,7 152,0 162,3 178,6 193,0 199,2 217,8 232,8 242,1 237,4 226,2 207,8 194,2 182,4 179,1 177,8 184,3 TBA
Отношение долга к ВВП (%) 17,2 21,0 68,3 93,1 94,7 91,8 89,2 88,5 99,6 100,1 98,3 94,2 95,1 106,9 103,4 103,1 109,3 126,8 146,0 171,4 156,9 175,0 177,1 180,2 173,4 TBA
- Влияние роста номинального ВВП (%) −2,3 −3,7 -10,6 -10,0 −9,1 −9,3 −7,9 −5,7 −4,7 −6,7 −6,3 -9,0 −7,1 -2,9 −9,2 −6,7 −3,9 2.1 6.3 13,0 12.0 10.1 3.3 1.3 −6,3 TBA
- Регулировка стока (%) N / A N / A 2,9 1.5 3.9 0,5 1.4 1.9 12.1 2,7 -0,3 -0,8 0,3 9.2 -0,4 -0,4 0,3 0,0 1.9 2.1 −35,1 -4,4 −4,7 -0,2 −2,6 TBA
- Влияние сальдо бюджета (%) N / A N / A 14,2 9.1 6,7 5.9 3.9 3.1 3,7 4.5 4.9 5,7 7,6 5.5 6.1 6,7 9.9 15.3 11.1 10.2 8,7 12,3 3.5 2.1 2.2 TBA
- Общее изменение годового коэффициента (%) −2,3 -0,9 6.5 0,6 1.5 -2,9 −2,6 −0,7 11.1 0,4 -1,8 -4,0 0,8 11,8 −3,4 -0,4 6.2 17,5 19,2 25,3 -14,5 18,1 2.1 3.1 −6,8 TBA
Примечания: Год вступления в Еврозону . b Прогнозы Европейской комиссии от 5 мая 2015 г. c Прогнозы по плану спасения на апрель 2014 г. d Рассчитаны методом EDP ESA-2010, за исключением данных за 1990–2005 гг., рассчитанных только по старому методу ESA-1995 EDP. e Структурный баланс = «Циклически скорректированный баланс» минус влияние «разовых и временных мер» (согласно ESA-2010). f Данные за 1990 год - это не «структурный баланс», а только «циклически скорректированный баланс» (согласно ESA-1979) . g Данные за 1995–2002 годы - это не «структурный баланс», а только «циклически скорректированный баланс» (согласно ESA-1995) . h Данные за 2003–2009 гг. представляют собой «структурный баланс», но пока рассчитываются только по старому методу ESA-1995. i Рассчитано как изменение индекса дефлятора ВВП в национальной валюте в% г / г (взвешенное для соответствия структуре ВВП 2005 года) . j Рассчитано как изменение постоянного ВВП 2010 года в национальной валюте в% г / г. k Все показатели до 2001 года были ретроспективно пересчитаны из драхмы в евро по фиксированному обменному курсу евро в 2000 году.







Смотрите также

Аналогичные события

Фильм о долге

Примечания и ссылки

Библиография

  • Альбанезе Джинамми Алессандро, Конте Джампаоло, Помощь Греции в исторической перспективе: сравнительные тематические исследования, 1893 и 2010 годы | Журнал европейской экономической истории, 2 2016