Фискальный мультипликатор - Fiscal multiplier

В экономике , то фискальный мультипликатор (не следует путать с денежным мультипликатором ) представляет собой отношение изменения в национальном доходе , возникающем в результате изменения государственных расходов . В более общем плане множитель экзогенных расходов - это соотношение изменения национального дохода, возникающего в результате любого автономного изменения расходов (включая расходы на частные инвестиции, потребительские расходы , государственные расходы или расходы иностранцев на экспорт страны). Когда этот множитель превышает единицу, усиление воздействия на национальный доход можно назвать эффектом мультипликатора . Механизм, который может вызвать эффект мультипликатора, заключается в том, что первоначальная дополнительная сумма расходов может привести к увеличению дохода и, следовательно, увеличению потребительских расходов, дальнейшему увеличению дохода и, следовательно, дальнейшему увеличению потребления и т. Д., Что приведет к большему общему увеличению национального дохода. чем первоначальная сумма дополнительных расходов. Другими словами, первоначальное изменение совокупного спроса может вызвать изменение совокупного выпуска (и, следовательно, совокупного дохода, который он генерирует), кратное первоначальному изменению.

Существование мультипликативного эффекта было первоначально предложено студентом Кейнса Ричардом Каном в 1930 году и опубликовано в 1931 году. Некоторые другие школы экономической мысли отвергают или преуменьшают важность мультипликативных эффектов, особенно с точки зрения долгосрочной перспективы. Эффект мультипликатора использовался в качестве аргумента в пользу эффективности государственных расходов или налоговых льгот для стимулирования совокупного спроса.

В некоторых случаях значения множителя меньше единицы были измерены эмпирически (например, спортивные стадионы), что свидетельствует о том, что определенные виды государственных расходов вытесняют частные инвестиции или потребительские расходы, которые в противном случае имели бы место. Это вытеснение может произойти, потому что первоначальное увеличение расходов может вызвать повышение процентных ставок или уровня цен . В 2009 году журнал The Economist отметил, что «экономисты на самом деле глубоко разошлись во мнениях о том, насколько хорошо и действительно ли работает такой стимул», отчасти из-за отсутствия эмпирических данных о стимулах невоенного характера. Новое свидетельство было получено из Закона о восстановлении и реинвестировании Америки от 2009 года, выгоды которого были спрогнозированы на основе фискальных мультипликаторов и за которым фактически последовало - с 2010 по 2012 год - замедление потери рабочих мест и роста рабочих мест в частном секторе.

Чистые государственные расходы

Другой важный аспект мультипликатора заключается в том, что в той мере, в какой государственные расходы порождают новое потребление, они также генерируют «новые» налоговые поступления. Например, когда деньги тратятся в магазине, покупные налоги, такие как НДС, уплачиваются с расходов, и владелец магазина получает более высокий доход и, таким образом, платит больше налогов на прибыль. Следовательно, хотя правительство тратит 1 доллар, вполне вероятно, что оно вернет значительную часть этого доллара в надлежащее время, в результате чего чистые расходы будут намного меньше, чем 1 доллар. Действительно, теоретически возможно, что при правильной ориентации начальных расходов правительство сможет получить обратно больше, чем первоначально затраченный 1 доллар.

Пример

Например, предположим, что правительство тратит 1 миллион долларов на строительство завода. Деньги не исчезают, а становятся заработной платой строителей, доходами поставщиков и т. Д. Строители будут иметь более высокий располагаемый доход , и потребление может возрасти, так что совокупный спрос также вырастет. Предположим далее, что получатели новых расходов правительства, в свою очередь, тратят свой новый доход, это приведет к дальнейшему росту спроса и, возможно, потребления и так далее.

Увеличение валового внутреннего продукта - это сумма увеличения чистой прибыли каждого пострадавшего. Если строитель получает 1 миллион долларов и выплачивает 800 000 долларов субподрядчикам, он получает чистую прибыль в размере 200 000 долларов и соответствующее увеличение располагаемого дохода (суммы, остающейся после уплаты налогов).

Этот процесс продолжается через субподрядчиков и их сотрудников, каждый из которых испытывает увеличение располагаемого дохода до такой степени, что новая работа, которую они выполняют, не заменяет другую работу, которую они уже выполняют. Каждый участник, у которого наблюдается увеличение располагаемого дохода, затем тратит некоторую его часть на конечные (потребительские) товары в соответствии со своей предельной склонностью к потреблению , что приводит к тому, что цикл повторяется произвольное количество раз, ограничиваясь только свободными мощностями. имеется в наличии.

Приложения

Эффект мультипликатора используется правительствами, пытающимися использовать политику фискального стимулирования для повышения общего уровня экономической активности. Это можно сделать в период рецессии или экономической неопределенности, когда безработица высока, а другие ресурсы используются недостаточно. Увеличение государственных расходов увеличивает уровень совокупного спроса, увеличивая деловую активность, что увеличивает доход, что еще больше увеличивает расходы и совокупный спрос в благоприятном цикле. Идея состоит в том, что общий рост производства и доходов всех сторон в экономике может быть больше, чем первоначальный прирост государственных расходов, поскольку дополнительные ресурсы вовлекаются в круговые потоки денежных расходов и деловой активности через экономику. Существование простаивающих производственных мощностей и вынужденной безработицы в экономике можно представить как разрыв выпуска - разницу между фактическим и потенциальным ВВП - и политика фискального стимулирования может быть направлена ​​на введение достаточных дополнительных расходов, усиленных мультипликатором, для ускорить сокращение разрыва выпуска .

Любые дополнительные расходы правительства должны финансироваться за счет сокращения резервов, дополнительных налогов или выпуска дополнительных государственных долговых инструментов (например, заимствования). Может показаться, что повышение налогов, точно соответствующее увеличению расходов, предназначено для извлечения из оборотного потока экономики суммы налогового дохода, точно равной сумме, вводимой за счет дополнительных государственных закупок. Можно также предположить, что увеличение заимствований для финансирования дополнительных государственных закупок предназначено для извлечения из оборотного потока суммы, равной дополнительным государственным закупкам, возможно, путем вытеснения частных заимствований для инвестиционных расходов. В истории экономической мысли представление о том, что любое увеличение государственных расходов неизбежно вытесняет равную сумму частных расходов или инвестиций за счет налогообложения или заимствования и, таким образом, не оказывает чистого воздействия на экономическую активность, известно как взгляд казначейства , и считается в целом ошибочным. Аргумент о том, что выбор налогов или заимствования для финансирования государственных расходов должен быть эквивалентным, поскольку налогоплательщики наблюдают за заимствованиями и откладывают в ожидании налогов для погашения заемных средств, известен как рикардианская эквивалентность и иногда приводится в качестве обоснования для веры в то, что политика фискального стимулирования будут бесполезны из-за реакции рациональных потребителей и предприятий, сокращающих их расходы или инвестирующих в точной пропорции с увеличением государственных расходов, в сценарии, аналогичном сценарию, предусмотренному в Обзоре Казначейства.

Считается, что будет ли постепенное увеличение государственных расходов иметь мультипликативный эффект, зависит от обстоятельств в экономике: во-первых, от того, насколько высока может быть безработица ресурсов, чтобы дополнительный спрос, представленный государственными закупками, мог быть реализован за счет дополнительное производство и более эффективное использование ресурсов без повышения цен; во-вторых, состоянием финансовых и кредитных рынков, где спрос на деньги и денежные инструменты может приветствовать дополнительный государственный долг как ценные бумаги с низким уровнем риска, но может рассматривать инвестиции в частные производственные мощности или накопление капитала как слишком рискованные, учитывая низкий уровень общая деловая активность.

Когда безработица ресурсов в экономике высока, а наличные деньги, по сути, накапливаются в финансово-кредитной системе, фискальный мультипликатор может составлять 1 или больше. Даже сбалансированный бюджетный фискальный стимул - дополнительные государственные закупки, полностью финансируемые эквивалентным увеличением налогообложения без каких-либо дополнительных государственных заимствований, - может иметь множитель больше 1, поскольку увеличение объема производства и деловой активности снижает стойкую безработицу и беспокойство, вызывающее накопление запасов, в результате рост частного потребления и инвестиций сокращает время, необходимое экономике для возврата к полной занятости.

Государственные займы для финансирования дополнительных государственных закупок в обстоятельствах, когда наличные деньги накапливаются в финансово-кредитной системе, не заменят расходы на частные инвестиции. Дополнительное предложение государственных ценных бумаг с низким уровнем риска может просто предоставить средства для продолжения накопления, поскольку краткосрочные государственные ценные бумаги считаются почти эквивалентными денежным средствам. В таких обстоятельствах политика увеличения совокупного спроса и общей деловой активности посредством фискальных мер может рассматривать дополнительные покупки и снижение налогов как взаимозаменяемые почти эквиваленты, при этом изменения чистой разницы между расходами и налогообложением определяются как бюджетные стимулы, финансируемые из дефицита. . Чистый фискальный стимул может быть увеличен за счет увеличения расходов выше уровня налоговых поступлений, снижения налогов ниже уровня государственных расходов или любой комбинации этих двух факторов, в результате которой государство будет взимать налоги меньше, чем оно тратит.

Степень мультипликативного эффекта при увеличении деловой активности внутри страны зависит от предельной склонности к потреблению и предельной склонности к импорту . Некоторые государственные закупки или снижение налогов могут быть определены как имеющие большее или более непосредственное влияние на деловую активность в краткосрочной перспективе. Например, можно утверждать, что снижение налогов или расходы, нацеленные на домохозяйства с самым низким доходом, расходы которых в наибольшей степени ограничены доходом, будут иметь более высокий мультипликатор, потому что такие домохозяйства быстрее потратят большую часть любой прибавки к доходу.

Насколько эффективен фискальный стимул для стимулирования роста экономической активности, может зависеть от того, насколько приспособлен денежно-кредитный орган - центральный банк. Многие экономисты придерживаются единодушного мнения, согласно которому денежно-кредитная политика предпочтительна как средство регулирования делового цикла, а фискальные стимулы считаются эффективными только в обстоятельствах, когда денежно-кредитная политика стала неэффективной, поскольку процентные ставки политики приближаются к нулевой нижней границе. или возникла ловушка ликвидности, в которой финансовая система копит деньги и не может профинансировать рискованные инвестиции в накопление капитала и увеличение производства. Если бы денежно-кредитная политика была эффективной, денежно-кредитная политика преобладала бы в налогово-бюджетной политике, делая последнюю неэффективной. Дополнительные государственные займы и расходы будут иметь тенденцию к увеличению процентных ставок, потому что органы денежно-кредитного регулирования будут повышать процентные ставки в ответ на дополнительные государственные займы и расходы, пытаясь сдержать влияние на уровень общественной активности - чтобы предотвратить перегрев спроса на ресурсы и инфляция, например.

Следует ли учитывать долгосрочные выгоды от государственных инвестиций в общественные блага и инфраструктуру при построении количественной оценки мультипликатора, то есть того, должен ли мультипликатор фактически включать или представлять анализ затрат и выгод - это область концептуальной путаницы и противоречий. В случае, когда кажется, что существует значительная, стойкая безработица, можно утверждать, что альтернативные издержки на государственные расходы сокращаются до такой степени, что мультипликатор превышает 1. Оправдало бы или должно ли это оправдать расточительные государственные расходы в противном случае, остается спорным. с одной стороны, а с другой стороны, оправдывает ли предполагаемая расточительность государственных расходов сокращение оценок мультипликатора, отражающих только эффекты ВВП, до более мелких оценок, отражающих влияние на благосостояние, остается предметом политических разногласий.

Иногда утверждают, что если деньги взяты в долг, они в конечном итоге должны быть возвращены с процентами, так что долгосрочное воздействие на экономику зависит от компромисса между немедленным увеличением ВВП и долгосрочными затратами на обслуживание. образовавшийся государственный долг. Это заблуждение, поскольку рыночные государственные долги используются центральными банками в качестве инструментов денежно-кредитной политики и финансовой системой в качестве инструментов для хеджирования рисков и управления портфелем. Долги никогда не могут быть «возвращены», и даже если они будут возвращены, это будет чисто номинально. Центральный банк не привержен какой-либо будущей политике путем выпуска государственного долга, и, в любом случае, никогда не будет «компромисса», при котором имело бы смысл сократить использование ресурсов в будущем, чтобы «окупить» долг. Возможности обслуживания долга могут быть увеличены только за счет будущей политики полного использования национальных ресурсов.

Концепция экономического мультипликатора в макроэкономическом масштабе может быть распространена на любой экономический регион. Например, строительство нового завода может привести к появлению новых рабочих мест для местных жителей, что может иметь дополнительные экономические последствия для города или региона.

Фискальные мультипликаторы в упрощенном контексте

Следующие ниже значения являются теоретическими значениями, основанными на упрощенных моделях, которые предполагают, например, отсутствие изменений процентных ставок или уровня цен в результате фискальных действий. Эмпирические значения, соответствующие действительности, оказались ниже (см. Ниже).

В следующих примерах множитель является правой частью уравнения без первого компонента.

• y - первоначальный выпуск (ВВП)
• ${\ displaystyle b_ {C}}$ предельная склонность к потреблению (ПДК)
• ${\ displaystyle b_ {T}}$ первоначальная ставка налога на прибыль
• ${\ displaystyle b_ {M}}$ предельная склонность к импорту
• ${\ displaystyle \ Delta y}$ изменение дохода (эквивалент ВВП)
• ${\ displaystyle \ Delta G}$ изменение государственных расходов
• ${\ displaystyle \ Delta T}$ изменение совокупных налогов

Мультипликатор подоходного налога

${\ displaystyle \ Delta y = \ Delta T * {\ frac {-b_ {C}} {1-b_ {C} (1-b_ {T}) + b_ {M}}}}$

Примечание: здесь только потому, что если это изменение ставки налога на прибыль, то подразумевается, что она равна 0. ${\ displaystyle \ Delta b_ {T}}$${\ displaystyle \ Delta a_ {T}}$

Мультипликатор государственных расходов

${\ displaystyle \ Delta y = \ Delta = H0D * {\ frac {1} {1-b_ {C} (1-b_ {T} t) + b_ {M}}}}$

Фискальный мультипликатор сбалансированного бюджета

${\ Displaystyle \ Delta y = \ Delta G * 1 = \ Delta T * 1}$

Оценочные значения

Соединенные Штаты

В показаниях Конгресса, данных в июле 2008 года, Марк Занди , главный экономист Moody's Economy.com, представил оценки годового мультипликативного эффекта для нескольких вариантов налогово-бюджетной политики. Мультипликаторы показали, что любая форма увеличения государственных расходов будет иметь больший мультипликативный эффект, чем любая форма снижения налогов. Наиболее эффективная политика - временное увеличение продовольственных талонов - имела предполагаемый мультипликатор 1,73. Самый низкий мультипликатор увеличения расходов - общая помощь правительствам штатов - 1,36. Что касается снижения налогов, мультипликаторы варьировались от 1,29 для налоговых каникул на заработную плату до 0,27 для ускоренной амортизации . Для того, чтобы сделать снижение налогов Бушем постоянным, был второй по величине множитель - 0,29. Возмещаемые единовременные налоговые льготы, политика, использованная в Законе об экономическом стимулировании от 2008 года , имели второй по величине множитель для снижения налогов - 1,26.

По словам Отто Экштейна , "учебные" значения множителей завышены. В следующих таблицах слева представлены предположения о денежно-кредитной политике. Вверху указано, относится ли значение множителя к изменению государственных расходов (ΔG) или снижению налогов (−ΔT).

Приведенная выше таблица относится к четвертому кварталу, в соответствии с которым действует постоянное изменение политики.

В 2013 году было опубликовано исследование, посвященное изучению экономических характеристик, влияющих на фискальные мультипликаторы. Было обнаружено, что эффект от увеличения государственного потребления выше в промышленных странах, чем в развивающихся странах, фискальный мультипликатор относительно велик в странах, работающих с заранее определенным обменным курсом, но равен нулю в странах, работающих с гибкими обменными курсами; Фискальные мультипликаторы в странах с открытой экономикой ниже, чем в странах с закрытой экономикой, а фискальные мультипликаторы в странах с высокой задолженностью также равны нулю.

Европа

Итальянские экономисты оценили значения мультипликатора в диапазоне от 1,4 до 2,0 с учетом динамических эффектов. Экономисты использовали влияние мафии как инструментальную переменную, чтобы оценить эффект от центральных фондов, выделяемых местным советам.

МВФ

В октябре 2012 года Международный валютный фонд опубликовал свой документ «Глобальные перспективы и политика», в котором было признано, что их предположения о фискальных мультипликаторах были неточными.

«Согласно отчетам персонала МВФ, бюджетные мультипликаторы, используемые в процессе прогнозирования, составляют около 0,5. Наши результаты показывают, что мультипликаторы фактически находились в диапазоне от 0,9 до 1,7 после Великой рецессии. Этот вывод согласуется с исследованиями, предполагающими, что в сегодняшних условиях существенные Экономический спад, денежно-кредитная политика, ограниченная нулевой нижней границей, и синхронизированная фискальная корректировка во многих странах, мультипликаторы могут быть намного выше 1.

Это признание имеет серьезные последствия для таких стран, как Великобритания, где OBR использовала допущения МВФ в своих экономических прогнозах о последствиях политики жесткой экономии правительства. По консервативной оценке TUC , использование OBR недооцененных МВФ значений фискального умножения означает, что они, возможно, недооценили экономический ущерб, нанесенный политикой жесткой экономии правительства Великобритании, на 76 миллиардов фунтов стерлингов.

В своем отчете об оценке прогнозов на 2012 год OBR признал, что заниженные фискальные мультипликаторы могут быть причиной их чрезмерно оптимистичных экономических прогнозов.

"Пытаясь объяснить неожиданную слабость роста ВВП за этот период, естественно спросить, было ли это частично вызвано [бюджетным] ужесточением - либо потому, что оно оказалось больше, чем мы первоначально предполагали, либо потому, что данное ужесточение сделали больше для снижения ВВП, чем мы первоначально предполагали.

Отвечая на этот вопрос, нас интересует совокупное влияние различных типов ужесточения налогово-бюджетной политики на ВВП (измеряемое с помощью так называемых «фискальных мультипликаторов»), а не просто прямой вклад государственных инвестиций и потребления товаров и услуг в расходы. мера ВВП. Этот прямой государственный вклад был более положительным для роста, чем мы ожидали, чем более отрицательным ».

Критика

Вытеснение

Утверждалось, что усиление фискальной активности не всегда приводит к повышению экономической активности, поскольку дефицитные расходы могут вытеснить финансирование других видов экономической деятельности за счет повышения процентных ставок. Утверждается, что это явление с меньшей вероятностью может возникнуть во время рецессии, когда норма сбережений традиционно выше, а капитал не используется в полной мере на частном рынке.

Предельная склонность к потреблению

Как уже говорилось, множитель зависит от ПДК (предельной склонности к потреблению). Использование термина MPC здесь относится к MPC страны (или подобной экономической единицы) в целом, и теория и математические формулы применимы к этому использованию термина. Однако у отдельных людей есть ПДК, и, кроме того, ПДК неоднороден в обществе. Даже если бы это было так, характер потребления неоднороден. Некоторые виды потребления могут рассматриваться как более благоприятные (по отношению к экономике), чем другие. Следовательно, расходы могут быть нацелены на то, где они принесут наибольшую пользу, и, таким образом, увеличены на самый высокий (ближайший к 1) ПДК. Это традиционно рассматривалось как строительство или другие крупные проекты (которые также приносят прямую выгоду в виде готового продукта).

Очевидно, что некоторые слои общества могут иметь гораздо более высокий ПДК, чем другие. Кто-то с богатством или доходом выше среднего, или и тем и другим, может иметь очень низкий (краткосрочный, по крайней мере) ПДК, близкий к нулю, что позволяет сэкономить большую часть любого дополнительного дохода. А вот пенсионер, например, может иметь ПДК 1.

Что еще более важно, это потребление с большей вероятностью будет происходить в местном малом бизнесе - например, в местных магазинах, пабах и других местах проведения досуга. Эти типы предприятий сами, вероятно, будут иметь высокий ПДК, и, опять же, характер их потребления, вероятно, будет на том же или следующем уровне бизнеса, а также будет иметь доброжелательный характер.

Другие люди с высоким и доброжелательным MPC будут включать почти всех с низким доходом - студентов, родителей с маленькими детьми и безработных.

Смотрите также

• Комплексный множитель
• Фискальная политика
• Кейнсианская экономика
• Эффект местного умножения
• Множитель переводных платежей
• Неопределенность множителя

использованная литература

дальнейшее чтение

• Дорнбуш, Рюдигер ; Фишер, Стэнли (1990). Макроэкономика (Пятое изд.). Нью-Йорк: Макгроу-Хилл. С.  78–90 . ISBN 0-07-017787-2.
• Накамура, Эми и Йон Стейнссон. 2018. « Идентификация в макроэкономике ». Журнал экономических перспектив , 32 (3): 59-86.